报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度全国累计产糖1116万吨同比增120万吨，累计销糖811万吨同比增152万吨，销售进度72.7%比去年同期加快6.5个百分点；国内甘蔗和甜菜生长条件改善，国际市场2025/26年度主要产糖国印度预计增产，巴西干旱影响有限，全球食糖供给趋于宽松，国际糖价弱势运行，后续需关注主要产国降水及巴西食糖生产和出口进度 [1] - 受美国关税影响棉花进口量未达预期，全国棉区光照和温度适宜利于生长，多数棉花发育期比往年提前3到15天，后续需关注天气对单产的影响 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年7月8 - 9日美白糖从16.15美元涨至16.54美元，涨幅2.41% [3] - 2025年7月8 - 9日美棉花从67.32美元涨至67.72美元，涨幅0.59% [3] 现货价格 - 2025年7月8 - 9日南宁白糖从6020.0元涨至6040.0元，涨幅0.33% [3] - 2025年7月8 - 9日昆明白糖从5865.0元涨至6365.0元，涨幅8.53% [3] - 2025年7月8 - 9日棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.06% [3] - 2025年7月8 - 9日新疆棉花维持15200.0元，涨幅0.00% [3] 价差速览 - 2025年7月8 - 9日SR01 - 05从45.0涨至48.0，涨幅6.67% [3] - 2025年7月8 - 9日SR05 - 09从 - 203.0降至 - 221.0，涨幅8.87% [3] - 2025年7月8 - 9日SR09 - 01从158.0涨至173.0，涨幅9.49% [3] - 2025年7月8 - 9日CF01 - 05从10.0涨至15.0，涨幅50.00% [3] - 2025年7月8 - 9日CF05 - 09从 - 35.0降至 - 60.0，涨幅71.43% [3] - 2025年7月8 - 9日CF09 - 01从25.0涨至45.0，涨幅80.00% [3] - 2025年7月8 - 9日白糖01基差从276.0涨至759.0，涨幅175.00% [3] - 2025年7月8 - 9日白糖05基差从321.0涨至807.0，涨幅151.40% [3] - 2025年7月8 - 9日白糖09基差从118.0涨至586.0，涨幅396.61% [3] - 2025年7月8 - 9日棉花01基差从1433.0降至1399.0，跌幅2.37% [3] - 2025年7月8 - 9日棉花05基差从1443.0降至1414.0，跌幅2.01% [3] - 2025年7月8 - 9日棉花09基差从1408.0降至1354.0，跌幅3.84% [3] 进口价格 - 2025年7月8 - 9日棉花cotlookA维持78.75，涨幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年7月8 - 9日白糖进口利润维持1637.5，涨幅0.00% [3] 期权 - SR509C5800隐含波动率为0.0788，期货标的为SR509，历史波动率为7.55 [3] - SR509P5800隐含波动率为0.0779 [3] - CF509C13800隐含波动率为0.0938，期货标的为CF509，历史波动率为8.59 [3] - CF509P13800隐含波动率为0.0938 [3] 仓单（张） - 2025年7月8 - 9日白糖仓单从23092.0降至22987.0，跌幅0.45% [3] - 2025年7月8 - 9日棉花仓单从9971.0降至9932.0，跌幅0.39% [3] 公司信息 - 报告研究的具体公司为信达期货有限公司，位于杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19 - 20楼，邮编311200，是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，为中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员 [2][9]