报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各农产品市场多空因素交织，需综合考虑不同因素影响，采取相应交易策略应对市场变化 [3][5][10][13][16][20][22] 各农产品总结 大豆/粕类 - 周三美豆延续下跌，因天气较好及贸易战可能波及出口施压，但美豆估值略低，生物柴油政策支撑需求，整体维持区间震荡 [3] - 周三国内豆粕现货稳定，华东报2800元/吨，油厂开机率较高，豆粕成交较弱，提货较好；上周国内压榨大豆233.22万吨，本周预计压榨235.17万吨；饲料企业库存天数为7.91（+0.61）天，油厂豆粕库存超80万吨，维持累库趋势 [3] - 美豆产区未来两周降雨偏好，覆盖大部分产区；巴西升贴水近期稳中小涨，叠加雷亚尔升值，中美大豆关税未解除等支撑当地升贴水，对冲美豆跌幅；大豆进口成本暂稳，但需注意贸易战缓和或宏观影响带来的超预期下跌 [3] - 外盘大豆进口成本震荡运行，总体大豆或蛋白供应仍过剩；国内豆粕市场多空交织，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，等待中美关税进展及供应端新的驱动 [5] 油脂 - 高频出口数据显示，马来西亚6月棕榈油出口量预计增加，产量有增减变化，全月产量环减0.65%；预计巴西2024/25年度大豆销售已达预期产量的69.8%，2025/26年度大豆销售已达预期产量的16.4%；上周三大油脂总库存继续增加，为225.44万吨，环增3.44万吨，同比增加37.17万吨 [7] - 周三国内棕榈油小幅走高，豆菜油跟涨，但基本面暂无新增利好，关注MPOB、USDA双月报及高频产销情况；EPA政策利多提升年度油脂运行中枢，但东南亚棕榈油产量同比恢复较多，油脂利空仍存；国内现货基差低位稳定 [8] - 美国生物柴油政策草案超预期支撑油脂中枢，但目前估值相对较高，上方空间受年度级别增产预期、RVO规则未定稿、宏观及主要需求国食用需求偏弱等因素抑制，震荡看待 [10] 白糖 - 周三郑州白糖期货价格小幅反弹，郑糖9月合约收盘价报5779元/吨，较前一交易日上涨32元/吨，或0.56%；现货方面，广西、云南制糖集团及加工糖厂报价有不同表现；广西现货 - 郑糖主力合约（sr2509）基差241元/吨；据预测，巴西中南部地区6月下半月食糖产量同比下降9.8%，至295万吨，甘蔗压榨量预计下降9.7%，预估中值为4424万吨 [12] - 随着外盘价格持续下跌，国内处于近5年以来最佳的进口利润窗口期，下半年进口供应增加可能性大，后市糖价延续跌势概率偏高 [13] 棉花 - 周三郑州棉花期货价格小幅反弹，郑棉9月合约收盘价报13830元/吨，较前一个交易日上涨45元/吨，或0.33%；现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B新疆机采提货价15030元/吨，较上个交易日下跌10元/吨，3128B新疆机采提货价 - 郑棉主力合约（CF2509）基差1215元/吨；美国当地时间7月7日，特朗普发信函给日韩及南非等14国征税，并签署行政令延长“对等关税”暂缓期，将实施时间从7月9日推迟到8月1日 [15] - 虽中美贸易协议未落地，但郑棉价格已反弹至美国对等关税公布前水平，部分体现利好预期；从基本面看，近期期现基差走强，不利于下游消费，且市场预期7至8月或将增发滑准税进口配额，对棉价是潜在利空因素；预计短线棉价维持震荡，等待新的驱动 [16] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定，主产区鸡蛋均价落0.01元至2.49元/斤，供应量基本正常，下游走货速度尚可，多数贸易商对后市信心尚可，整体库存稳定，下游拿货积极性尚可，今日蛋价或多数稳定，个别小幅上涨 [18] - 供应规模偏大叠加需求表现谨慎，现货季节性涨价推迟，但市场有待涨心理，导致淘鸡进度趋于停滞；短期现货虽涨价无望但下跌空间有限，旺季合约受预期支撑以偏强整理为主；中期随着现货涨价逐步兑现，盘面焦点有望重回供应水平以及盘面升水偏大的逻辑上；短期宜观望或短线操作为主，中线节后合约等待反弹抛空 [20] 生猪 - 昨日国内猪价涨跌稳均有，河南均价落0.08元至15.07元/公斤，四川均价涨0.03元至14.44元/公斤；北方市场养殖端惜售情绪松动，出栏恢复，供应端有增加可能，但需求端接货力度有限，猪价或下行；南方市场养殖端或多持观望态度，价格或主线稳定 [21] - 6月下旬以来现货明显反弹，伴随着屠宰缩量和体重下滑，显示市场开始集中体现年中的季节性供应减量，且在当前散户占比偏低以及肥标差偏大的背景下，二育栏位仍有上升空间，侧面起到托底作用；考虑现货易涨难跌的背景，盘面尤其近月在贴水背景下，下方空间受到限制，短多或仍有空间，但中期需要考虑供应后置以及上方套保盘的压力 [22]