报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析，包括原油、贵金属、基本金属、能源化工、农产品、金融等领域，对各行业走势给出判断并提供投资建议，如原油三季度震荡偏强、部分金属关注持仓和价差机会、农产品关注天气和政策等因素影响 [1][2][35] 各行业总结 能源 - 原油：隔夜国际油价小幅收涨，上周美国EIA原油库存超预期增加，但汽油表需强劲、三季度旺季需求、宏观关税冲击或减小及地缘溢价支撑，维持三季度震荡偏强判断，布伦特突破70美元/桶空间受限 [1] - 燃料油&低硫燃料油：原油领涨油品期货，高硫燃油需求低迷、供应风险解除，FU单边及裂解走弱；低硫需求缺乏驱动，LU走势跟随原油，短期裂解震荡 [21] - 沥青：6月炼厂实际产量超排产计划，下旬商业库存累库，7月出货量下滑，需求恢复延缓，单边跟随原油，基本面转弱限制上方空间 [22] - 液化石油气：国际市场供应宽松，价格平稳，新增检修致化工需求回落，进口成本下行推动PDH毛利修复，夏季供应压力延续，盘面反弹动力有限，震荡偏弱 [23] 贵金属 - 贵金属：隔夜震荡，黄金相对偏强，美联储6月会议纪要显示官员对降息看法分化，多数倾向观望，特朗普发出贸易信函，关税执行前不确定性强，风险情绪或反复，贵金属延续震荡 [2] 基本金属 - 铜：隔夜伦铜在MA60日均线暂寻支撑，联储会议纪要显示经济前景不确定性仍高，特朗普关税言论放大压力，国内淡季或打开跌势，空头持有 [3] - 铝：隔夜沪铝偏强震荡，产业淡季负反馈显现，现货贴水、库存小增，但库存和仓单低位，沪铝指数持仓高位，市场分歧大，震荡为主，关注持仓变化 [4] - 铸造铝合金：跟随沪铝偏强波动，保太ADC12报价稳定，铝和铸造铝合金现货价差扩大，盘面上AL2511与AD2511价差波动，价差扩大可多AD空AL，关注基差机会 [5] - 氧化铝：过剩行业反内卷带动期现货上调，上期所仓单库存极低，期货月差拉大，震荡偏强，但国内运行产能回升至高位，上方空间有限 [6] - 锌：关税影响反复，资金入场谨慎，沪锌资金拥挤度下降，SMM0锌均价升水，Back结构走平，基本面供增需弱，下游高价接货意愿不足，反弹空配 [7] - 铅：现货进口窗口关闭，原料供应紧张，成本支撑强，沪铅窄幅震荡，炼厂供应增加，SMM1铅均价贴水，社库或走升，部分下游有备货预期，多单背靠万七暂持 [8] - 镍及不锈钢：沪镍反弹，市场交投活跃，不锈钢可能受波及，空头注意节奏，现货升水，印尼扰动平复是矿端压力，上游价格支撑减弱，库存充裕，沪镍反弹乏力，等待空头位置 [9] - 锡：隔夜锡价收回部分跌幅，沪锡夜盘震荡收阳，伦锡库存收复2000吨，LME0 - 3月现货升水，7月15日LME香港库运营，关注跨市物流，国内现锡报价，前期高位空单持有 [10] 化工 - 碳酸锂：期价震荡反弹，市场交投活跃，外围反内卷炒作与国内共振，反弹时间拉长，市场总库存高位，下游7月排产旺盛，反弹时间意义大于空间，观察价格区间阻力有效性 [11] - 工业硅：期货小幅收跌，现货持平，受下游多晶硅情绪传导提振，6 - 7月下游有机硅开工回升，“反内卷”题材发酵，但自身库存压力大，压制上方空间 [12] - 多晶硅：期货大幅收涨，“反内卷”题材发酵，市场预期调控，现货厂家报价上涨，下游产品探涨，品牌交割模式下期价跟涨现货动能强，下一阻力位40000元/吨 [13] - 尿素：日产环比下降但同比仍高，雨水推动农业用肥，生产企业库存减少，集港积极性提升，供需好转，短期震荡偏强，后期农需淡季，等待政策指引 [24] - 甲醇：进口表需走弱，港口累库，西北部分烯烃故障致配套甲醇累库，后续装置计划检修多，供应缩减有支撑，但需求淡季下游接受度低，区间震荡 [25] - 苯乙烯：处于低位区间整理，基本面偏弱，宏观及地缘风险波动是主驱动，开工高位，供应压力大，库存同比偏高，下游采购按需，成交欠佳 [26] - 聚丙烯&塑料：聚烯烃基本面变化有限，关注宏观及地缘风险，聚乙烯供应变化不大，需求淡季，成交偏弱，部分企业出厂价下调；聚丙烯淡季氛围浓，下游采购情绪不高 [27] - PVC&烧碱：成本抬升和宏观情绪好转使PVC走强，新增产能释放，国内需求疲软，出口难放量，关注市场情绪和成本驱动；烧碱成本支撑走强，走势偏强，企业开工下调，库存低位，挺价意愿强，氧化铝产能回升但非铝下游需求一般，期价震荡偏强但长期难大幅上涨 [28] - PX&PTA：夜盘价格重心受油价推动抬升，月差延续弱势，PX负荷下降、PTA负荷提升，PX供需改善，聚酯降负，PTA供需趋松，加工差等承压，9月需求旺季下行阻力或增大，9 - 1月差反套逢低离场，远月反套 [29] - 乙二醇：夜盘小幅上涨，国内周度供应下滑，需求阶段性减弱，供需矛盾不明显，底部区间震荡，三季度中后期有供需双增预期，价格驱动有限 [30] - 短纤&瓶片：价格随原料抬升，短纤开工下降，下游负荷下行，周度累库，关注累库或减产；瓶片企业减产，开工下滑，加工差修复，谨慎看待修复空间 [31] - 玻璃：成本助推和宏观氛围暖使玻璃上涨，产销略降，现货零星上涨，行业利润回升，产能微涨，加工订单弱势，原片备货意愿低，高库存弱需求格局持续，上涨空间有限，观望 [32] - 纯碱：受小作文和成本抬升影响表现偏强，行业累库，库存压力大，现货成交重心下移，发投提量，产量增加，光伏减产，小作文可信度低，短期成本支撑强，长期需求缩减、供给高压，期价难大幅上涨 [34] - 纯苯：受油价和现货成交带动盘面偏强，现货推涨，港口累库放缓，下游采购好转，现实供需双增，三季度中后期季节性供需好转，四季度承压，建议根据供需季节性操作，月差中短期正套 [49] 农产品 - 大豆&豆粕：美国大豆优良率正常，未来两周产区天气波动，特朗普发出税率威胁，执行时间推迟，连粕震荡，国内油厂压榨量高，豆粕库存上升，中美贸易不确定多，大连豆粕震荡对待 [35] - 豆油&棕榈油：美盘大豆下跌，棕榈油减仓回调，6月马来西亚棕榈油产量降、需求增、库存降，关注MPOB报告和欧洲及黑海葵花籽天气，三季度海外棕榈油增产，长期植物油逢低多配，短期关注政策和天气 [36] - 菜籽&菜油：菜系基本面关注外盘菜籽产区天气和经贸谈判，国外产区天气短期风险降低，基金持仓高位，菜籽期价承压，菜粕弱势震荡，预计菜系油粉比短期向上波动 [37] - 豆一：国产大豆主力合约减仓反弹，东北地区天气利于生长，短期政策购销交易好，关注天气和政策 [38] - 玉米：市场关注阶段性供应，7月受中储粮拍卖影响供应上量价格走低，部分贸易商增加供应，山东现货增加，南北港库存攀升，需求疲软，玉米期货震荡 [39] - 生猪：期价回落，现货稳定，前期盘面上涨和现货下跌使基差收窄，6月能繁母猪存栏上升，中长期猪价有下行压力 [40] - 鸡蛋：主力08合约减仓反弹，7月是淡旺季转折点，今年中秋晚旺季或延后，现货报价稳定，盘面8月合约升水近千元，关注旺季启动和升水收敛，长期产能去化不足蛋价未见底 [41] - 棉花：美棉上涨，关注月度供需报告，巴西棉花收割进度同比大幅下滑，国内郑棉震荡偏强，现货需求一般，淡季压力大，下游采购谨慎，开机率回落，成品库存增加，但商业库存消化好，库存偏紧预期加强，关注中美贸易谈判，逢低买入 [42] - 白糖：美糖震荡，印度和泰国降雨好新榨季增产预期强，美糖走势偏弱，国内食糖和糖浆进口量低，国产糖销售快，库存压力轻，三季度降雨预期低，25/26榨季广西食糖产量不确定增加，关注天气和甘蔗长势，糖价震荡 [43] - 苹果：期价震荡，新季早熟苹果供应市场，价格同比增加，关注价格变化，盘面交易重心转向新季度估产，今年西部产区受寒潮和大风影响，果锈风险增加，产区花量足，产量预估偏空，操作偏空 [44] - 木材：期价震荡，辐射松外盘价格低，国内到港量低，上周港口日均出库量增加，需求好转，港口原木库存总量低，库存压力小，新西兰原木发运量将维持低位，供给有利多，但国内需求淡季，价格偏弱，观望 [45] - 纸浆：震荡偏强，国内反内卷提振情绪，5000附近支撑强，现货报价持稳，国内港口库存同比偏高，供给宽松，需求淡季，估值偏低，低位震荡，观望或短线操作 [46] 金融 - 股指：A股放量冲高回落，期指主力合约收跌，基差贴水，隔夜外盘欧美股市涨，纳指创新高，美债收益率跌，美元指数平，美联储会议纪要显示官员对利率前景分歧大，特朗普发出关税信函，短期关注新宏观和政策信号，A股配置红利资产基础上增配科技成长 [47] - 国债：国债期货震荡，银行间主要利率债收益率多数上行，资金面充盈，存款类机构隔夜质押式回购利率微升，七天质押式回购利率上行，中国6月CPI同比上涨，市场反应平淡，债市交投平淡，以流动性交易为主，短期内注意波动放大风险 [48] 其他 - 集运指数（欧线）：航司7月下旬报价多沿用，近月合约基差修复，8月运力提升，市场给予8月合约贴水，市场对运价走势分歧大，短期震荡，8月宣涨或提振情绪，需实质性利好支撑涨幅，胡塞武装袭击红海，短期复航无望，美以领导人会谈有望达成临时协议，若突破远月合约承压，可逢高布局空单 [20] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：国际原油震荡，泰国原料市场价格下跌，全球天然橡胶供应进入高产期，国内丁二烯橡胶装置开工上升，全钢胎和半钢胎开工回落，部分轮胎企业停产检修，轮胎产成品库存下降，青岛地区天然橡胶总库存增加，中国顺丁橡胶社会库存和丁二烯港口库存回落，下游需求走弱，橡胶供应增加，天胶累库，合成胶去库，外部利空减弱，市场情绪改善，策略偏反弹 [33]