报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储降息预期时点延迟，但因美国财政部发债节奏慢于预期，叠加全球多国央行持续购金和地缘政治风险难解，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢回调布局多单为主[1] 根据相关目录分别进行总结 贵金属交易数据 - 上海黄金收盘价771.51元/克，较昨日变化-8.63，较上周变化-12.93；成交量38972.00，持仓量224582.00 [1] - 上海白银收盘价-73.00元/千克，成交量183712.00，持仓量3338888.00 [1] - COMEX国际黄金期货活跃合约收盘价3322.50美元/盎司，成交量155832.00，持仓量292651.00 [1] - COMEX国际白银期货活跃合约收盘价36.93美元/盎司，成交量3243.00，持仓量-2733.00 [1] 贵金属价差与基差 - 上海黄金近月连续 - 远月活跃价差 -2.22，基差 -5.47 [1] - 上海白银近月连续 - 远月活跃价差 -9.00，基差 -34.00 [1] - 国际黄金近月连续 - 远月活跃价差 -8.50，基差 3.75 [1] - 国际白银近月连续 - 远月活跃价差 -0.24，基差 0.34 [1] 基金持仓量 - SPDR黄金ETF持有量947.37，iShare黄金ETF持有量442.24 [1] - 美国iShare白银ETF持有量14966.24，加拿大PSLV白银ETF持有量5959.97 [1] 黄金与白银价格比值 - 上海期金/上海期银为86.17，上海金现/上海银现为86.20 [1] - 纽约期金/纽约期银为90.77，伦敦金现/伦敦银现为91.38 [1] 主要大宗商品价格 - INE原油519.70元/桶，ICE布油70.18美元/桶，NYMEX原油68.29美元/桶 [1] - 上海期铜78400.00元/吨，LME现铜9660.00美元/吨 [1] - 上海螺纹钢3063.00元/吨，大连铁矿石733.00元/吨 [1] 主要国家利率 - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜为1.31，一年为1.61 [1] - 美国10年期国债名义收益率4.3400，TIPS收益率2.0100，损益平衡通胀率2.3300 [1] 主要国家汇率 - 美元指数97.4931，美元兑人民币中间价7.1523，欧元兑人民币中间价8.4110 [1] 主要股票指数 - 上证指数3461.1506，标普500 6263.2600，英国富时100 8867.0200 [1] - 法国CAC40 7878.4600，德国DAX 24549.5600，日经225 39821.2800 [1] - 韩国综合指数3133.7400 [1] 重要资讯 - 美联储纪要显示多数官员认为关税或持续推高通胀，少数官员愿意下次会议考虑降息 [1] - 美国财政部计划7月底前将财政总账户现金储备从约3130亿美元增至5000亿美元，9月达到约8500亿美元 [1] - 特朗普政府关税政策未引动消费端通胀显著反弹，美国6月新增非农就业人数为14.7万高于预期和前值，使美联储7月降息概率几无，但降息预期时点仍为9/10/12月 [1] - 欧洲央行6月降息25个基点使存款机制利率降至2%，欧元区与德国（法国）6月制造业PMI为49.4/49（47.8）延续回升，欧元区（德国）6月消费者物价指数CPI年率为2%（2%），拉加德表示欧洲央行降息接近尾声，但市场预期欧洲央行25年底前或降息1 - 2次左右 [1] - 英国央行6月关键利率下降25个基点至4.25%，延续24年10月至25年9月持有1000亿英镑政府债券，英国5月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为3.4%（3.5%），6月S&P Global制造（服务）业PMI为47.7（51.3），因4月国内生产总值GDP数据为 -0.3%，使英国央行8月降息预期升温且25年底前或降息2 - 3次 [1] - 日本央行1月加息25BP使基准利率升至0.5%，或将于26年4月开始缩减每个季度国债购买规模由4000降至2000亿日元，日本（东京）5（6）月消费者物价指数核心（CPI）年率为3.7%（3.1%），使日本央行在25年底前仍存加息预期 [1] 交易策略 - 建议投资者逢回调布局多单为主，伦敦金关注3150 - 3250附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 750附近支撑位及840 - 900附近压力位，伦敦银34 - 35附近支撑位及38 - 40附近压力位，沪银8300 - 8600附近支撑位及9000 - 10000附近压力位 [1]