报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 燃料油期货主力合约价格上涨，FU、LU单边价格受成本端支撑短期下方空间有限 [1] - 高硫燃料油市场结构弱势运行，裂解价差或需回调吸引需求增量，调整充分后将获新支撑 [1] - 低硫燃料油短期供应压力有限但无短缺预期，中期市场份额或被替代，缺乏持续走强驱动 [2] - 低硫燃料油市场结构稍强于高硫端，高低硫价差暂不具备大幅上涨空间 [2] - 高硫和低硫燃料油均建议震荡策略，跨品种逢高空FU裂解价差，跨期逢高空FU2509 - FU2510价差 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.51%，报2982元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.82%，报3692元/吨 [1] - 欧佩克会议增产落地后原油价格走势坚挺，FU、LU单边价格受成本端支撑短期下方空间有限 [1] - 高硫燃料油市场结构弱势运行，现货贴水、月差、裂解价差走低，现货供应相对充裕 [1] - 沙特夏季用电旺季增加原油使用比例，燃料油需求或同比下滑，中东高硫燃料油发货量增加 [1] - 低硫燃料油短期供应压力有限，无短缺预期，6月国产产量或回升，巴西对亚太供应量增加 [2] - 中期航运业碳中和趋势将使低硫燃料油市场份额被逐步替代，市场缺乏持续走强驱动 [2] - 低硫燃料油市场结构稍强于高硫端，高低硫价差暂不具备大幅上涨空间 [2] 策略 - 高硫方面：震荡 [3] - 低硫方面：震荡 [3] - 跨品种：逢高空FU裂解价差（FU - Brent或FU - SC） [3] - 跨期：逢高空FU2509 - FU2510价差 [3] - 期现：无 [3] - 期权：无 [3] 图表 - 报告展示了新加坡高硫380燃料油现货价格、新加坡低硫燃料油现货价格等20张图表，单位涉及美元/吨、元/吨、手 [4]