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行业深度报告:特种玻纤布供不应求,国产厂商加速渗透
开源证券·2025-07-10 14:25

报告行业投资评级 - 看好(维持) [1] 报告的核心观点 - AI发展推动PCB和CCL迭代,特种玻纤布供不应求且将升级,国产厂商加速布局,传统玻纤布涨价利润修复,建议关注相关受益标的 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 特种玻纤布:AI催化需求,国产厂商崛起 AI发展带动PCB升级迭代,特种玻纤布供不应求 - AI发展加速,AI服务器渗透率提升,2025年产值有望提升至近2980亿美元,占比超7成,芯片升级使交换机配套需求增加 [14] - 人工智能等推动对大尺寸、高多层PCB和高频高速覆铜板需求,PCB及CCL迭代加快,材料向低介电常数、低膨胀系数发展 [17] - PCB升级需基础材料升级,Low - Dk、Low CTE纤维布放量,海外厂商产能紧俏,供不应求 [19] 新材料逐渐演进,关注石英布未来趋势 - 石英纤维布在研发中,具有更低介电损耗,菲利华控股子公司中益新材已启动第二代石英电子布开发,Df值将降低 [27][28] 国内厂商加速布局特种玻纤布 - 海外厂商主导Low dk、Low CTE玻纤布市场,2025 - 2026年高速PCB、CCL发展将加大材料应用,国内厂商加速布局,2026年或集中释放产能 [31] 传统玻纤布:处于涨价周期,利润持续修复 传统玻纤布涨价持续,预计还有进一步上涨空间 - 2025年5月7628电子布均价4.3元/米,较年初涨约8%,较2024年同期涨16%,相比行业高点仍有上行空间,日东纺宣布8月1日涨价20% [34] 特种玻纤布利润更高,有望带动相关厂商利润率攀升 - 2025年Q1宏和科技和中材科技营收和利润上行,利润率增长,特种玻纤布价格及盈利能力优,渗透率提升有望带动利润率上升 [35] 投资建议 - 芯片迭代和800G交换机渗透率提升使PCB和CCL升级,Low dk及Low CTE应用加快,供需有缺口,国产厂商机会增加,玻纤布受益标的有宏和科技、中材科技等,石英布受益标的有菲利华等 [45]