报告核心观点 - 油料油脂类农产品有所转弱,油脂类、农副产品维持震荡行情,软商品白糖延续偏弱,棉花温和上涨,谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2509最新价4108,跌4,跌幅0.10%,成交量9.71万手,持仓量19.65万手 [3] - 豆二B2509最新价3585,涨9,涨幅0.25%,成交量8.90万手,持仓量9.87万手 [3] - 豆粕M2509最新价2947,涨7,涨幅0.24%,成交量89.55万手,持仓量212.03万手 [3] - 菜籽粕RM2509最新价2588,涨15,涨幅0.58%,成交量28.06万手,持仓量56.74万手 [3] - 棕榈油P2509最新价8618,跌38,跌幅0.44%,成交量47.36万手,持仓量52.82万手 [3] - 豆油Y2509最新价7922,持平,成交量23.42万手,持仓量51.63万手 [3] - 菜籽油OI2509最新价9476,跌70,跌幅0.73%,成交量27.31万手,持仓量28.19万手 [3] - 鸡蛋JD2509最新价3596,涨19,涨幅0.53%,成交量11.04万手,持仓量20.62万手 [3] - 生猪LH2509最新价14265,跌5,跌幅0.04%,成交量2.57万手,持仓量7.17万手 [3] - 花生PK2510最新价8176,涨70,涨幅0.86%,成交量4.85万手,持仓量10.36万手 [3] - 苹果AP2510最新价7743,涨77,涨幅1.00%,成交量9.25万手,持仓量9.69万手 [3] - 红枣CJ2509最新价9450,跌10,跌幅0.11%,成交量4.50万手,持仓量6.46万手 [3] - 白糖SR2509最新价5791,涨28,涨幅0.49%,成交量14.17万手,持仓量28.72万手 [3] - 棉花CF2509最新价13880,涨110,涨幅0.80%,成交量21.60万手,持仓量54.68万手 [3] - 玉米C2509最新价2320,跌2,跌幅0.09%,成交量40.43万手,持仓量99.44万手 [3] - 淀粉CS2509最新价2674,跌2,跌幅0.07%,成交量9.23万手,持仓量23.10万手 [3] - 原木LG2509最新价784,跌4,跌幅0.44%,成交量1.22万手,持仓量2.10万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR0.25,持仓量PCR0.44 [4] - 豆二成交量PCR0.49,持仓量PCR0.52 [4] - 豆粕成交量PCR0.57,持仓量PCR0.57 [4] - 菜籽粕成交量PCR1.17,持仓量PCR1.29 [4] - 棕榈油成交量PCR0.63,持仓量PCR1.24 [4] - 豆油成交量PCR0.50,持仓量PCR0.71 [4] - 菜籽油成交量PCR1.37,持仓量PCR1.23 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.71,持仓量PCR0.53 [4] - 生猪成交量PCR0.39,持仓量PCR0.36 [4] - 花生成交量PCR0.79,持仓量PCR0.65 [4] - 苹果成交量PCR0.50,持仓量PCR0.53 [4] - 红枣成交量PCR0.46,持仓量PCR0.39 [4] - 白糖成交量PCR0.47,持仓量PCR0.77 [4] - 棉花成交量PCR0.74,持仓量PCR0.97 [4] - 玉米成交量PCR0.49,持仓量PCR0.70 [4] - 淀粉成交量PCR1.00,持仓量PCR1.49 [4] - 原木成交量PCR0.71,持仓量PCR0.91 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4500,支撑位4100 [5] - 豆二压力位3800,支撑位3550 [5] - 豆粕压力位3100,支撑位2900 [5] - 菜籽粕压力位2800,支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位8600,支撑位8000 [5] - 豆油压力位7800,支撑位7900 [5] - 菜籽油压力位10000,支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4000,支撑位3500 [5] - 生猪压力位18000,支撑位13800 [5] - 花生压力位9000,支撑位8000 [5] - 苹果压力位8900,支撑位7000 [5] - 红枣压力位11400,支撑位9000 [5] - 白糖压力位5900,支撑位5700 [5] - 棉花压力位14000,支撑位13000 [5] - 玉米压力位2320,支撑位2300 [5] - 淀粉压力位2700,支撑位2700 [5] - 原木压力位850,支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率9.335%,加权隐波率11.53% [6] - 豆二平值隐波率11.13%,加权隐波率12.11% [6] - 豆粕平值隐波率11.47%,加权隐波率14.23% [6] - 菜籽粕平值隐波率17.355%,加权隐波率19.22% [6] - 棕榈油平值隐波率14.875%,加权隐波率17.53% [6] - 豆油平值隐波率9.46%,加权隐波率13.00% [6] - 菜籽油平值隐波率11.895%,加权隐波率14.56% [6] - 鸡蛋平值隐波率18.34%,加权隐波率22.14% [6] - 生猪平值隐波率13.05%,加权隐波率16.01% [6] - 花生平值隐波率9.99%,加权隐波率11.98% [6] - 苹果平值隐波率16.4%,加权隐波率19.40% [6] - 红枣平值隐波率19.355%,加权隐波率25.15% [6] - 白糖平值隐波率15.355%,加权隐波率9.91% [6] - 棉花平值隐波率9.38%,加权隐波率12.00% [6] - 玉米平值隐波率7.65%,加权隐波率10.14% [6] - 淀粉平值隐波率7.79%,加权隐波率9.07% [6] - 原木平值隐波率16.37%,加权隐波率18.87% [6] 期权策略与建议 油脂油料期权 豆一、豆二 - 标的行情分析:美豆净销售周环比上升,豆一6月以来超跌反弹后高位回落 [7] - 期权因子研究:豆一期权隐含波动率维持高位,持仓量PCR低于0.70,压力位4500,支撑位4100 [7] - 期权策略建议:构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏中性期权组合、多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 标的行情分析:豆粕成交量上升,提货量下降,5月以来低位盘整后反弹 [9] - 期权因子研究:豆粕期权隐含波动率维持偏上水平,持仓量PCR在0.80附近,压力位3100,支撑位2900 [9] - 期权策略建议:构建卖出偏空头期权组合、多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 标的行情分析:预计马来西亚6月棕榈油产量降、出口增、库存降,棕榈油止跌反弹后高位震荡 [10] - 期权因子研究:棕榈油期权隐含波动率下降,持仓量PCR在1.00附近,压力位8600,支撑位8300 [10] - 期权策略建议:构建卖出偏中性期权组合、多头领口策略 [10] 花生 - 标的行情分析:7月4日花生价格稳定,交易清淡,5月以来止跌反弹后走弱 [11] - 期权因子研究:花生期权隐含波动率处于低位,持仓量PCR低于0.80,压力位9000,支撑位7200 [11] - 期权策略建议:构建看跌期权熊市价差组合、多头领口策略 [11] 农副产品期权 生猪 - 标的行情分析:月初生猪供应偏紧,需求下降,6月以来止跌回暖 [11] - 期权因子研究:生猪期权隐含波动率处于高位,持仓量PCR低于0.50,压力位18000,支撑位13800 [11] - 期权策略建议:构建卖出偏中性期权组合、现货多头备兑策略 [11] 鸡蛋 - 标的行情分析:6月在产蛋鸡存栏上升,6月以来低位盘整 [12] - 期权因子研究:鸡蛋期权隐含波动率维持高位,持仓量PCR低于0.60,压力位3500,支撑位2800 [12] - 期权策略建议:构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头期权组合 [12] 苹果 - 标的行情分析:截至7月3日苹果冷库库存下降,5月以来高位震荡 [12] - 期权因子研究:苹果期权隐含波动率处于低位,持仓量PCR低于0.60,压力位8900,支撑位7000 [12] - 期权策略建议:构建卖出偏中性期权组合 [12] 红枣 - 标的行情分析:第27周红枣库存下降,6月跌幅收窄后上涨 [13] - 期权因子研究:红枣期权隐含波动率下降,持仓量PCR低于0.50,压力位14000,支撑位8600 [13] - 期权策略建议:构建卖出偏空头宽跨式期权组合、现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权 白糖 - 标的行情分析:6月广西食糖价格反弹,淡季销量有限 [13] - 期权因子研究:白糖期权隐含波动率处于低位,持仓量PCR在0.80附近,压力位6100,支撑位5700 [13] - 期权策略建议:构建卖出偏中性期权组合、多头领口策略 [13] 棉花 - 标的行情分析:郑棉冲高回落,4月以来先跌后涨 [14] - 期权因子研究:棉花期权隐含波动率下降,持仓量PCR低于1.00,压力位14000,支撑位13000 [14] - 期权策略建议:构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏中性期权组合、现货备兑策略 [14] 谷物类期权 玉米、淀粉 - 标的行情分析:玉米种植结束,美玉米底部震荡,东北、华北玉米价格上涨 [14] - 期权因子研究:玉米期权隐含波动率处于低位,持仓量PCR在0.80附近,压力位2400,支撑位2240 [14] - 期权策略建议:构建卖出偏中性期权组合 [14]
农产品期权策略早报-20250710
五矿期货·2025-07-10 14:36