报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内豆粕加速累库，预期继续施压现货基差和近月盘面，若中美政策未变，远月预期存在进口成本支撑，四季度国内豆粕存去库预期，M01建议考虑低位做多机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 7月9日，大连豆粕主力合约基差为 -7，涨跌为8；天津为 -67，涨跌为 -12；日照为 -127，涨跌为 -12；张家港43%豆粕现货基差为 -147，涨跌为 -12；东莞为 -147，涨跌为 -12；湛江为 -107，涨跌为 -32；防城为 -107，涨跌为 -12；广东菜粕现货基差为 -106，涨跌为 -10 [4] 价差数据 - 7月9日，M9 - 1价差为4，M9 - RM9价差为 -50，RM9 - 1价差为7，广东豆粕 - 菜粕现货价差为361，盘面价差（主力）为320 [5] 国际数据 - 美元兑人民币汇率为7.1372，涨跌为5，盘面榨利为260元/吨，进口大豆盘面毛利未提及具体数据 [5] 库存数据 - 中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、全国主要油厂豆粕库存、饲料企业豆粕库存天数有相关历史数据展示，当前国内大豆库存增至高位，豆粕加速累库，饲料企业豆粕库存天数上升 [5][6] 开机和压榨情况 - 6、7、8月大豆到港预期高位，油厂开工率维持高位，全国主要油厂大豆压榨量和开机率有相关历史数据展示 [5][6] 供需情况 - 供应方面，美豆供需平衡表维持偏紧预期，当前美豆优良率66%低于去年同期，短期温度和降雨无明显异常，5月份海关大豆进口数量接近1400万吨，创历年新高；需求方面，从存栏推断，生猪供应在11月前预期稳步增加，禽类存栏维持高位，豆粕性价比较高，饲用添比提升，提货居于高位，部分地区小麦替代玉米，减少对蛋白的用量，豆粕成交疲软 [5][6]