报告核心观点 - 自2024年9月起次新股重新占优，未来中期将成持续占优的市场风格；基金在次新股上欠配，未来有较大提升空间；次新股具备“时代红利”，行业分布集中于新经济和新产业；构建的开源次新股指数具备可跟踪操作性，开源策略精选次新股策略表现优异 [2][21][3] 各部分总结 当前次新股之风再起 - 次新股聚焦新兴行业，代表经济转型升级方向，具备较强alpha特征和高弹性成长能力 [11] - 2018年5月至2021年12月，万得次新股指数相对走势大幅上涨，累计涨幅2735.00%；2022年1月至今，呈宽幅震荡格局；2024年9月起重新占优，相对走势触底后中枢大幅抬升 [2][12][14] - 基金在次新股上欠配，表现为“关注但仓位轻”，上市时长3 - 6年的次新股商业模式获认可后，基金关注度和仓位大幅提升 [2][15] 次新股何时占优——相对经济信心的提升带来的风偏上行 - 2022年至今，中国相对经济及其预期（尤其相对美国）改善时，次新股往往占优，相关指标有存量社融同比增速等；未来中期次新股将成持续占优的市场风格 [20][21] - 次新股具备“时代红利”，指数行业分布长期集中于新经济和新产业，符合时代要求及政策导向，适合长期价值投资 [3][24] 开源次新股指数——具备可跟踪操作性的指数 - 万得次新股指数和近端次新股指数存在大面积调仓、调仓频率过高等问题，不具备投资指导意义 [4] - 开源次新股指数扩大上市时长至六年，股票数量增加，指数特征明显，相较基准能稳定超额 [4] 进一步优化：开源策略精选次新股策略 - 叠加财务等指标构建的开源策略精选次新股组合表现优异，2010年4月至今，次新股财务组合累计收益980.32%，年化收益率16.89%，能持续产生alpha [36]