宏观研究/宏观点评 6 月 CPI 与 PPI：治理"低价无序竞争" ◼ 核心观点 一、CPI 转正，PPI 降幅继续扩大：6 月 CPI 环比-0.1 %；同比 0.1 % （前值-0.1 %），结束连续 4 个月负值的状态。6 月 PPI 环比-0.4 %；同 比-3.6 %（前值-3.3 %），连续 33 个月为负，且降幅连续 4 个月扩大。 二、CPI 新涨价因素的贡献仍然为正：6 月 CPI 同比增速 0.1 %，其中 新涨价因素贡献 0.1 个百分点，翘尾因素贡献 0.0 个百分点。此后 CPI 翘尾因素的贡献将回落至 7 月的-0.5 个百分点，并在 8 月和 9 月到达 -0.9 个百分点的低位，之后再回到年底的 0.0 个百分点。 三、CPI 结构：6 月 CPI 食品项同比-0.3 %（前值-0.4 %），但非食品项 同比 0.1 %（前值 0.0 %）；核心 CPI 同比 0.7 %（前值 0.6 %）。 1. 食品项：6 月畜肉项同比回落至-4.2 %（前值 0.7 %），其中猪肉项 同比-8.5 %（前值 3.1 %），但牛肉项同比 2.7 %（前值-0.1 %），羊肉项 同比-1. ...