报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面中国6月CPI同比涨0.1%核心CPI涨幅创14个月新高PPI同比降幅扩大至3.6%；美联储纪要显示多数官员认为关税或持续推高通胀少数官员愿下次会议考虑降息 [3] - 基本面印尼政府PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本内贸矿升水持稳运行；菲律宾镍矿供应回升但国内镍矿港库下降原料呈偏紧局面；冶炼端原料价格高镍价下行部分非一体化冶炼厂减产；需求端不锈钢厂利润压缩300系减产新能源汽车产销爬升但三元电池需求下降；近期供需两弱下游按需采购国内社会库存小幅增加海外库存持稳 [3] - 技术面持仓减量多空分歧操作上建议暂时观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价121140元/吨环比2000；08 - 09月合约价差 - 130元/吨环比 - 40 [3] - LME3个月镍15000美元/吨环比 - 15；沪镍主力合约持仓量65815手环比 - 7104 [3] - 沪镍期货前20名持仓净买单量 - 11996手环比 - 325；LME镍库存204738吨环比1176 [3] - 上期所镍库存24922吨环比204；LME镍注销仓单合计8550吨环比66 [3] - 沪镍仓单数量20605吨环比 - 72 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价120600元/吨环比450；1镍板长江有色现货均价120700元/吨环比650 [3] - 上海电解镍CIF（提单）85美元/吨环比0；上海电解镍保税库（仓单）85美元/吨环比0 [3] - 电池级硫酸镍平均价27900元/吨环比0；NI主力合约基差 - 540元/吨环比 - 1550 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水 - 209.41美元/吨环比 - 1.78 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量392.72万吨环比101.31；镍矿港口库存总计871.84万吨环比112.61 [3] - 镍矿进口平均单价73.42美元/吨环比 - 5.44；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨环比0 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨环比1120；镍铁产量合计2.39万金属吨环比0.22 [3] - 精炼镍及合金进口数量17687.58吨环比 - 1058.97；镍铁进口数量84.82万吨环比3.13 [3] 下游情况 - 300系不锈钢产量环比 - 3.96万吨；300系不锈钢库存合计60.59万吨环比 - 1.35 [3] 行业消息 - 中国6月CPI同比涨0.1%核心CPI涨幅创14个月新高PPI同比降幅扩大至3.6%，6月CPI同比连续下降4个月后转涨受工业消费品价格回升影响，PPI环比降幅与上月相同部分行业价格企稳回升 [3] - 特朗普自8月1日起对菲律宾产品征20%关税，对文莱和摩尔多瓦征25%关税，对阿尔及利亚、伊拉克、利比亚和斯里兰卡征30%关税，对巴西新征关税远超此前对等关税10%源于美巴贸易逆差及巴西审判前总统博索纳罗 [3] - 中汽协称中国6月份新能源汽车销量同比增长26.7% [3]