报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前锂矿、锂盐和电芯市场均承压于库存压力，去库存进程缓慢，中长期供需失衡格局未实质性缓解 [3] - 市场存在“锂盐跌 - 矿价松 - 锂盐再跌”负反馈循环风险和“期货上涨 - 产能释放 - 矿耗增加 - 矿价跟涨”阶梯式上涨链条，但弱需求下终将回归过剩基本面 [3] - 下半年期货市场预计分两段，三季度初期货价格震荡上扬，四季度震荡下跌 [3] - 策略建议为 LC2509 - LC2511 正套，逢高布局 LC2511 空单 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货价格区间预测 - 碳酸锂主力合约震荡区间 60000 - 70000，当前波动率 19.2%，当前波动率历史百分位 17.6% [2] 碳酸锂企业风险管理策略建议 - 库存管理方面，产品库存偏高且有减值风险时，可 70% 卖出 LC2511 做空碳酸锂期货锁定成品利润，30% 卖出看涨期权，买入虚值看跌期权 [2] - 采购管理方面，未来有采购计划且担心原料上涨风险时，依据采购计划买入远月碳酸锂合约锁定采购成本，卖出看跌期权，买入虚值看涨期权 [2] 利多解读 - 宏观情绪改善“反内卷”提振市场信心 [5] - 供给端扰动提振市场价格 [5] - 高持仓量和较低仓单数量矛盾被市场交易，提振期货市场价格 [5] 利空解读 - 锂矿未来投产预期偏多，库存压制矿价，矿价松动拖累碳酸锂成本 [6] - 锂矿与锂盐库存数据持续累库，未见去库态势 [6] - 产业技术升级迭代，部分高成本技术路线成本下移，产能出清延后 [6] 期货数据 - 碳酸锂主力合约收盘价 64180 元/吨，日跌 220 元，日环比 - 0.34%；成交量 398022 手，日增 47897 手，日环比 13.68%；持仓量 323683 手，日减 3212 手，日环比 - 0.98% [9] - LC2511 合约收盘价 63920 元/吨，日跌 160 元，日环比 - 0.25%；成交量 38236 手，日增 7655 手，日环比 25.03%；持仓量 99240 手，日增 4881 手，日环比 5.17% [9] - LC08 - 11 月差 600，日涨跌 0，日环比 0.00%；LC09 - 11 月差 260，日跌 60，日环比 - 19%；LC11 - 12 月差 - 320，日跌 220，日环比 220% [12] 现货数据 - 锂矿日度报价中，锂云母不同规格价格有不同涨幅，锂辉石部分规格有涨幅，磷锂铝石平均价日涨 65 元/吨，日环比 1.44%，美元兑人民币汇率日环比 - 0.04% [16] - 碳酸锂/氢氧化锂日度报价中，工业级碳酸锂和电池级碳酸锂平均价有涨幅，工业级氢氧化锂和电池级氢氧化锂（微粉）平均价无涨跌，电池级氢氧化锂（CIF 中日韩）平均价日环比 - 0.62% [19] - 锂产业链现货价差中，电碳 - 工碳价差无涨跌，电氢 - 电碳价差日环比 47.95%，电池级氢氧化锂 CIF 日韩 - 国内价差日环比 - 224.33% [21] - 下游日度报价中，磷酸铁锂不同类型价格有涨幅，磷酸锰铁锂平均价日涨 50 元/吨，日环比 0.12%，部分三元材料价格有涨幅，六氟磷酸锂和电解液部分类型价格有跌幅 [23][24] 基差与仓单数据 - 碳酸锂品牌基差报价中，不同企业不同规格在 LC2507 合约的基差报价多无涨跌，四料综合基差报价 162.5 [27] - 碳酸锂仓单数量总计 13191 手，较昨日减 90 手，部分仓库仓单数量有增减变化 [32] 成本利润 未提及具体总结内容