报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂预计窄幅震荡运行 ，P9 - 1及P1 - 5可考虑回调后逢低做扩 ，期权建议观望 [13][14][15] 各部分总结 第一部分 数据分析 - 2025年7月10日 ，豆油2509收盘价7944 ，涨24 ；棕榈油2509收盘价8638 ，跌40 ；菜油2509收盘价9468 ，跌42 [4] - 2025年第27周 ，全国重点地区豆油商业库存102.0万吨 ，棕榈油商业库存53.8万吨 ，菜油库存71.9万吨 [8] 第二部分 基本面分析 - 国际市场上 ，马来西亚6月棕榈油库存量2030580吨 ，环比增2.41% ，产量1692310吨 ，环比减4.48% ，出口1259354吨 ，环比减10.52% [6] - 国内棕榈油市场 ，MPOB 6月报告影响中性偏空 ，期价震荡小幅收跌 ；截至7月4日 ，全国重点地区商业库存53.81万吨 ，环比增0.07万吨 ，增幅0.13% ；产地报价偏稳 ，进口利润倒挂收窄 ；短期大量到港将累库 ，制约上涨高度 ，预计窄幅震荡 [6] - 国内豆油市场 ，期价震荡小幅收涨 ；油厂大豆实际压榨量233.22万吨 ，开机率65.56% ，较前一周减少 ；截至7月4日 ，全国重点地区商业库存101.97万吨 ，环比增6.45万吨 ，增幅6.75% ；国内大豆大量到港 ，压榨量高位 ，豆油阶段性累库 ，供应不宽松 ，短期制约上涨高度 ，整体震荡 [7] - 国内菜油市场 ，期价震荡小幅收跌 ；上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量4.7万吨 ，开机率12.53% ，较前一周增加 ；截至7月4日 ，沿海菜油库存71.9万吨 ，环比减2.8万吨 ，处于历史同期高位且持续去库 ；欧洲菜油FOB报价1020美元附近 ，进口利润倒挂收窄至 - 500附近 ；传有菜油买船 ，现货购销清淡 ，基差稳中有涨 ；短期政策扰动多 ，单边大区间震荡 ，关注买船及政策变动 [9] 第三部分 交易策略 - 单边策略为短期油脂预计窄幅震荡运行 [13] - 套利策略为P9 - 1及P1 - 5可考虑回调后逢低做扩 [14] - 期权策略为观望 [15] 第四部分 相关附图 - 展示了华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差 ，Y 9 - 1、P 5 - 9、OI 5 - 9月差 ，Y - P 05、OI - Y 05价差等图表 [18][21]