报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着特朗普向更多国家发关税信函市场避险情绪回归，黄金展现韧性；美联储会议纪要显示内部因关税和通胀前景不明产生分歧，9月降息可能性偏高，10年美债收益率下降支撑贵金属；美国关税提高，未来通胀反弹和经济减速是基准情景，“大而美”法案签署或加深美国债务和赤字问题，预计贵金属下方支撑具韧性，延续高位震荡走势 [8][10] - 交易策略上单边以逢低试多思路为主，套利和期权观望 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 贵金属市场：白天贵金属小幅反弹，伦敦金交投于3323美元附近，伦敦银交投于36.5美元附近，受外盘驱动沪金主力合约收涨0.49%报773.3元/克，沪银主力合约收涨0.22%报8919元/千克 [3] - 美元指数：低开后窄幅波动，交投于97.45附近 [4] - 美债收益率：10年美债收益率窄幅波动，交投于4.35%附近 [5] - 人民币汇率：人民币兑美元汇率高位震荡，交投于7.177附近 [6] 重要资讯 - 特朗普政府动向：7月9日特朗普向8国发关税信函，8月1日起美国将对菲律宾产品征20%关税，对文莱和摩尔多瓦征25%关税，对阿尔及利亚、伊拉克、利比亚和斯里兰卡征30%关税，对巴西征50%关税 [7] - 美联储观点：6月会议纪要显示官员对降息看法分化，大致分三派：年内降息但排除7月、全年按兵不动、主张下次会议立即行动 [7] - 美联储观察：7月维持利率不变概率为93.3%，降息25个基点概率为6.7%；9月维持利率不变概率为31.1%，累计降息25个基点概率为64.4%；市场押注今年9月、10月各降息1次 [7] 数据参考 - 美元指数与贵金属走势：展示美元与伦敦金、伦敦银走势图表 [14][21] - 实际收益率与贵金属走势：展示实际收益率与伦敦金、伦敦银走势图表 [16][22] - 内外盘期货走势：展示COMEX与SHFE黄金、白银走势图表 [18][20] - 期现走势：展示黄金、白银期现走势及内盘黄金期货溢价、内外盘白银期货价差图表 [24][27] - 内外价差：展示内盘黄金溢价、人民币汇率与黄金比值等相关图表 [29][32] - 金银比：展示上期所和Comex金银比图表 [34][36] - ETF持仓：展示SPDR黄金ETF和SLV白银ETF持仓图表 [38][39] - 期货持仓量：展示黄金、白银期货持仓量图表 [42][43] - 期货库存：展示沪金、沪银库存图表 [44][46] - 成交量：展示沪金、沪银成交量图表 [47][48] - TD数据：展示黄金、白银td递延费、交收量图表 [50][53][57] - 国债收益率与盈亏平衡通胀率：展示名义利率、通胀预期与实际利率及美债收益率图表 [54]