报告行业投资评级 - 原油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 燃料油操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 低硫燃料油未明确标注操作评级 [1] - 沥青操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 液化石油气操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 维持三季度原油震荡偏强判断，但布伦特突破70美元/桶空间受限；高硫燃料油单边及裂解持续走弱，低硫燃料油跟涨原油乏力、裂解下行；沥青基本面转弱限制上方空间；液化石油气维持低位震荡 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 原油期货延续偏强，SC08合约涨0.54% [2] - 上周美国EIA原油库存超预期增加707万桶，与API库存表现类似，但汽油表需单周表现强劲支撑市场 [2] - OPEC+增产政策下全球石油累库趋势延续，三季度油品旺季需求支撑现实端供需，宏观面关税冲击力度或小于4月初版本，胡赛在红海袭船频率增加带来地缘溢价支撑 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 今日原油领涨油品期货，油品强弱排序为SC>BU>LU>FU [2] - 高硫燃料油船加注及深加工需求低迷，中东、北非夏季发电对高硫燃油需求缺乏提振，高硫资源供应风险随中东冲突缓和解除，FU单边及裂解持续走弱 [2] - 低硫燃料油焦化利润下滑使分流效应带来的供应利好消退，6月下旬以来新加坡柴油裂解强势减弱，低硫需求缺乏明显驱动，LU跟涨原油乏力、裂解下行 [2] 沥青 - 6月炼厂实际产量超出排产计划10万吨（+4.3%），6月下旬商业库存由去库转为累库，累库幅度3万吨，计划外增量打破去库格局 [3] - 7月54家样本炼厂出货量环比小幅下滑，年初以来累计出货量同比增幅由上周8%降至7%，多地高温和降雨天气使整体需求恢复延缓 [3] - 1 - 5月压路机销量同比大增，Q3是沥青需求恢复的关键观测窗口期，当前沥青单边走势跟随原油方向，基本面转弱限制BU上方空间 [3] 液化石油气 - 国际市场供应整体宽松，原油近期走强但价格平稳运行 [4] - 上周新增检修使化工需求回落，进口成本下行推动PDH毛利继续修复，关注后续PDH开工率反弹节奏 [4] - 夏季供应端压力延续，进口成本下行盘面反弹动力有限，维持低位震荡 [4]