报告行业投资评级 - 棉花：★★★ [1] - 纸浆：☆☆☆ [1] - 苹果：★☆☆ [1] - 木材：★★★ [1] - 天然橡胶：★☆☆ [1] - 20号胶：★☆☆ [1] - 丁二烯橡胶：★☆☆ [1] - 白糖：★★★ [1] 报告的核心观点 - 棉花和棉纱操作上逢大幅回调买入为主，白糖短期维持震荡操作上暂时观望，苹果操作上维持偏空思路，橡胶策略上偏反弹，纸浆操作上暂时观望或短线操作，原木操作上暂时观望 [2][3][4][6][7][8] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅上涨，现货交投冷清，基差持稳，纯棉纱成交清淡，下游需求不足，纺企开机下行、成品库存上升 [2] - 截至6月底棉花商业库存282.98万吨，较5月底减少62.89万吨，库存仍存偏紧预期 [2] - 美国和越南达成贸易协议，关注中美贸易细节，美棉天气总体尚可，优良率回升 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，预计25/26榨季巴西中南部甘蔗单产72吨/公顷，同比降6.5%，产糖量或维持在4000万吨以上 [3] - 郑糖震荡，截至6月底广西累计销糖514.06万吨，同比增加61.44万吨，产销率79.51%，同比提高6.29个百分点，工业库存132.44万吨，同比降33.08万吨 [3] - 美糖趋势向下，郑糖上方空间有限，预计短期糖价震荡 [3] 苹果 - 期价偏弱震荡，现货主流报价持稳，早熟苹果上市，运城地区65果上市价格同比涨0.2 - 0.3元/斤 [4] - 截止7月4日全国冷库苹果库存90.92万吨，同比减少40.98%，上周去库量9.15万吨，同比降42.38% [4] - 市场交易重心转向新季度估产，西部产区受寒潮和花期大风影响，果锈风险增加，产区花量较足，产量预估偏空 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - RU&NR&BR大涨，期货市场情绪改善，国内天然橡胶和合成橡胶现价上涨，外盘丁二烯港口价稳定 [6] - 全球天然橡胶供应进入高产期，东南亚降雨偏多，上周国内丁二烯橡胶装置开工率上升，部分企业停车检修或降负荷运行，上游丁二烯装置开工率小幅上升 [6] - 上周国内全钢胎开工率小幅回落，半钢胎开工率大幅回落，部分轮胎企业停产检修，轮胎产成品库存下降 [6] - 本周青岛地区天然橡胶总库存微增至63.24万吨，保税区库存下降，一般贸易库存增加，上周中国顺丁橡胶社会库存回落至1.23万吨，上游丁二烯港口库存回落至2.23万吨 [6] 纸浆 - 纸浆期货大幅上涨，山东银星现货报价5900元/吨，江浙沪俄针报价5120元/吨，阔叶浆明星报价4020元/吨，价格持稳 [7] - 截止7月10日中国纸浆主流港口样本库存量217.9万吨，较上期去库3.4万吨，环比降1.5%，5月进口301.6万吨，1 - 5月累计进口1554.7万吨，同比增加2.1% [7] - 国内港口库存同比偏高，供给宽松，需求偏弱，处于传统淡季，估值偏低，国内反内卷对情绪有提振 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，7月新西兰原木报价环比上涨，外商报价上涨后现货价格底部上移，对期价有支撑 [8] - 上周港口日均出库量环比增加，总量维持在6万方以上，需求好转 [8] - 截至7月4日全国港口原木总库存323万方，环比降13万方，辐射松库存260万方，环比减6万方，库存总量偏低，压力较小 [8] - 新西兰原木发运量将维持低位，供给端有利多，国内需求处于淡季，价格反弹动力不足 [8]