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开源证券晨会纪要-20250710
开源证券·2025-07-10 22:43

报告核心观点 报告涵盖总量研究和行业公司研究,总量研究认为经济信心提升下次新股将持续占优,行业公司研究涉及电子、化工、传媒等行业,看好相关公司成长潜力并给出盈利预测和投资评级 [5][6][10][14][18][22] 总量视角 策略 - 自2024年9月起次新股重新占优,万得次新股指数走势分两段,当前相对走势触底后中枢大幅抬升呈向上趋势,基金在次新股持仓少、拥挤度低,未来提升空间大 [5] - 2022年至今,中国相对经济及其预期改善时次新股往往占优,其走势与多个经济指标相关,未来次新股将持续占优,且具备“时代红利”,行业特征“新”且分散,适合长期价值投资 [6] - 万得次新股相关指数存在问题,构建的开源次新股指数扩大上市时长,包含上市未满六年股票,能稳定超额;在此基础上叠加指标构建的开源策略精选次新股组合表现良好 [7][8] 行业公司 电子 - AI发展推动PCB和CCL迭代,特种玻纤布快速升级且供不应求,主流供应商产能紧俏,未来石英纤维布在研发中 [10] - 2025、2026年高速PCB、CCL发展将提升特种玻纤布需求,国内宏和科技等厂商加速布局,2026年或为产能集中释放节点 [11] - 传统玻纤布市场价格持续修复,相关厂商利润有望持续修复,建议关注玻纤布受益标的宏和科技、中材科技等,石英布受益标的菲利华等 [12] 化工:云图控股(002539.SZ) - 公司为复合肥龙头,完善上游原料布局,广西贵港项目打开成长空间,因化工行业周期下行降低2025年盈利预测,新增2026、2027年预测,预计2025 - 2027年归母净利润分别为9.65、13.33、16.44亿元,维持“买入”评级 [14] - 合成氨项目预计2025年10月投产,磷矿石项目推进将稳定供应,广西贵港项目将完善产业链布局、填补产能空白,未来复合肥成本有望下降 [15][17] 化工:蓝晓科技(300487.SZ) - 公司为吸附分离行业龙头,打造三大业务,未来加强高端领域研发投入,推进国产替代,预计2025 - 2027年归母净利润分别为9.55、12.12、15.49亿元,首次覆盖给予“买入”评级 [18] - 海外企业在全球吸附分离材料市场占主导,国内企业向高端领域突围,国际形势为国产化提供机会 [19] - 公司未来将在生命科学、水处理尖端应用实现突破,加强海外布局,有望成为全球领先企业 [20] 传媒:心动公司(02400.HK) - 2025TapTap游戏发布会展示多款游戏,PC游戏首次登场,TapTapPC版已上线且不分成,拓展有望打开成长空间,维持2025 - 2027年盈利预测和“买入”评级 [22][23] - 自研游戏《伊瑟》9月25日国服等上线,《心动小镇》迎周年活动且国际服下半年或上线,有望带来流水增量 [23] - 《仙境传说RO:守护永恒的爱2》12月首测,有望成为重要长线产品驱动公司长期成长 [24]