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永安期货有色早报-20250711
永安期货·2025-07-11 08:59

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周有色金属各品种价格走势分化,铜价呈倒V走势,铝价有一定支撑,锌价宽幅震荡,镍价震荡下行,不锈钢价格震荡偏弱,铅价温和上涨,锡价宽幅震荡,工业硅价格预计震荡运行,碳酸锂价格短期受政策推动情绪上行但中长周期仍震荡偏弱[1][4][6][9][11][13][17][18] 各品种总结 铜 - 本周铜价倒V走势,宏观上ADP与非农数据劈叉、降息预期摇摆且“大美丽”法案落地;基本面国内累库、开工率下滑、精废价差拉大,预期7 - 8月中度累库;S232调查未决使铜价下方有支撑,三季度淡季有调整空间[1] 铝 - 供给小幅增加,7月需求季节性走弱,供需持平;库存7月预估持平;短期基本面尚可,留意需求情况,低库存格局下留意远月月间及内外反套[1] 锌 - 本周锌价宽幅震荡,供应端7月国产TC上涨、部分冶炼厂检修但新增产能兑现;需求端内需季节性走弱、海外部分炼厂生产有阻力;国内社库震荡上升、海外LME库存去化;策略上锌空配、反弹沽空,内外正套继续持有[4] 镍 - 供应端纯镍产量高位、5月镍豆进口增多,需求端整体偏弱、LME升水小幅走强,库存海外维持、国内小幅去库;传菲律宾禁止原矿出口方案废止,关注镍 - 不锈钢比价收缩机会[6] 不锈钢 - 供应端5月下旬起钢厂部分被动减产,需求端刚需为主,成本上镍铁、铬铁价格维持,库存锡佛两地小幅累库、交易所仓单部分到期去化;基本面偏弱,短期预计震荡偏弱[9] 铅 - 本周铅价温和上涨,供应侧报废量弱、再生厂开工低、精矿TC混乱,需求侧电池库存高、开工率回升;价格上涨系炒作需求好转和海外注销仓单,实际下游刚需补库;预计下周铅震荡于17100 - 17500区间,7月原生供应小减、需求偏弱[11] 锡 - 本周锡价宽幅震荡,供应端缅甸佤邦复产待谈判、矿端加工费低、国内部分减产,海外除佤邦外供应扰动平息;需求端焊锡弹性有限、终端增速下滑;国内库存上升、海外累库拐点出现;短期供需双弱,6 - 7月是关键阶段,底部有支撑;短期观望,中长期关注高空机会[13] 工业硅 - 本周合盛新疆产区减产,云南四川小幅增加,7月及后续产量环比下降、供需去库;前期基差走强刺激下游情绪,市场预期由累库转去库;若开工无明显恢复,盘面预计震荡运行[17] 碳酸锂 - 本周碳酸锂价格受政策推动情绪上行,现货成交一般、下游观望、总体累库、交仓意愿改善;中长周期产能扩张,若头部企业开工率无显著下降,价格震荡偏弱;短期需求偏弱,后市供应弹性高、需求未起色,预计下周供应过剩累库,“反内卷”政策或推动情绪上行[18]