渤海证券研究所晨会纪要(2025.07.11)-20250711
渤海证券·2025-07-11 09:24
报告核心观点 - “反内卷”扩围并初步见效,6月PPI下行使企业短期盈利压力大,但“反内卷”政策强化中长期盈利回升预期,后市行情走向取决于短期业绩弱现实与中长期强预期的边际变化,若经济数据无明显下滑或“反内卷”政策有增量推进,行情将在预期主导下维持震荡上行趋势 [2][3] 市场回顾 - 近5个交易日(7月4日 - 7月10日)重要指数多数收涨,上证综指收涨1.40%,创业板指收涨1.18%,沪深300收涨1.06%,中证500收涨1.02%,成交量缩量,两市成交7.09万亿元,日均成交额1.42万亿元,较前五日减少180.52亿元,申万一级行业涨多跌少,房地产、传媒、综合行业涨幅居前,有色金属、国防军工、家用电器行业跌幅居前 [2] 数据方面 - 7月9日统计局发布6月通胀数据,6月CPI同比增速由负转正,环比降幅边际收窄,短期CPI环比增速或延续当前水平;6月PPI同、环比增速继续下降,短期预计PPI环比增速将延续负增长 [2][3] 政策方面 - “反内卷”行业范围扩大,政策效果初步显现,7月7日33家建筑类企业基层党组织响应抵制“内卷式”竞争,光伏行业部分产品价格出现积极信号,截至7月10日多晶硅料价格较月初上涨33.3%,价格上调传导至硅片环节,后续关注响应行业供给端出清和价格端持续性 [3] 策略方面 - 关注管理层推动险资入市和低利率环境下银行行业投资机会、“反内卷竞争”推动供给端出清下电力设备和建材等行业修复性机会、存在AI景气和出海等催化下TMT板块、医药生物和国防军工行业主题性投资机会 [4]