报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25/26年度全球糖市供应过剩，国内产白糖即将清库，未来以销售进口糖为主，09合约短期围绕5800上下震荡整理 [5][6] - 市场存在多空因素，利多为国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加；利空为全球产量增加、新一年度供应过剩、外糖价格下跌、进口冲击加大 [8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：Czarnikow预计25/26年度全球糖市供应过剩750万吨，USDA预计该年度全球食糖产量同比增长4.7%、消费增长1.4%、过剩1139.7万吨；2025年5月底，24/25年度全国累计产糖1116.21万吨、销糖811.38万吨、销糖率72.69%；2025年5月中国进口食糖35万吨、同比增加33万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计6.42万吨、同比减少15.07万吨，整体偏空 [5] - 基差：柳州现货6130，基差325（09合约），升水期货，偏多 [7] - 库存：截至5月底24/25榨季工业库存304.83万吨，偏多 [7] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [7] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗，偏多 [7] - 预期：国内产白糖即将清库，进口糖利润窗口打开，因大部分进口糖在运输途中，对国内现货价格冲击较小，09合约短期围绕5800上下震荡整理 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - 全球白糖供需：25/26年度全球产量2.02亿吨、消费量1.98亿吨、过剩270万吨，库存消费比52%-54%，全球贸易量6200万吨 [36] - 近3个月机构预测：USDA预计25/26年度过剩1139.7万吨，Datagro预计过剩258万吨，ISO预计24/25缺口488万吨到25/26或过剩，StoneX预计全球增产330万吨、过剩430万吨 [39] - 国内食糖数据：2023/24至2025/26年度，糖料播种面积从1262千公顷增至1440千公顷，食糖产量从996万吨增至1120万吨，进口均为500万吨，消费从1550万吨增至1590万吨，国际食糖价格从21.70美分/磅降至16.5 - 21.5美分/磅，国内食糖价格从6492元/吨降至5800 - 6500元/吨 [41] 持仓数据 未提及