报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价方面，原料偏紧及旺季预期提供支撑，短期区间偏强整理，但高铅价抑制下游采买积极性，预计上行空间有限 [1] - 锌价方面，近期因宏观情绪偏暖及供给端扰动因素震荡回升，但反弹后压制下游采买积极性，库存累积，反弹空间有限，后续关注利好因素消除带来的布空机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场数据 - 7月11日SMM1铅锭平均价格17000元/吨，较前日持平；沪铅主力收盘17230元/吨，较前一日上涨0.32%；沪铅基差-230元/吨，较前日变动-55元/吨；期货活跃合约成交量30897手，较前日减少6.39%；持仓量52534手，较前日增加0.52%；LME库存252375吨，较前日持平；沪铅仓单库存50633吨，较前日增加0.05%；LME3个月铅期货收盘价2037美元/吨，较前日下跌1.04%；沪伦铅价比值8.46，较前日上涨1.38% [1] 铅市场资讯 - 华东地区某再生铅冶炼企业复产，出铅时间延迟，预计产量环比上月增加约3500吨；华中地区原生铅冶炼企业设备故障后已恢复正常生产 [1] - 截至7月10日，SMM铅锭五地库存总量6.11万吨，较7月3日增加0.42万吨，较7月7日增加0.32万吨 [1] 铅市场基本面及分析 - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，原生铅开工稳中有升；再生铅因废铅蓄电池价格上涨、原料不足等问题开工处于相对低位，成品库存维持增势；需求端从消费淡季转向旺季，下游采买有望好转 [1] 锌市场数据 - 7月11日SMM1锌锭平均价格22330元/吨，较前日上涨1.09%；沪锌主力收盘22385元/吨，较前一日上涨1.20%；沪锌基差-55元/吨，较前日变动-25元/吨；期货活跃合约成交量146456手，较前日减少5.21%；持仓量112634手，较前日减少1.85%；LME库存105600吨，较前日持平；沪锌仓单库存8924吨，较前日减少0.29%；LME3个月锌期货收盘价2777美元/吨，较前日上涨1.26%；沪伦锌价比值8.06，较前日下跌0.06% [1] 锌市场资讯 - 华北某锌矿计划8月常规检修10天左右，对锌精矿影响量近1000金吨；华北地区某锌矿招标结果5450元/吨（含二八分成） [1] - 截至7月10日，SMM锌锭七地库存总量9.03万吨，较7月3日增加0.72万吨，较7月7日增加0.12万吨，国内库存录增 [1] 锌市场基本面及分析 - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，国产锌精矿加工费环比持平至3800元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨1美元/干吨至66.25美元/干吨；需求端锌价回升压制下游采买积极性，多以刚需补库为主 [1]