报告行业投资评级 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [4] 报告的核心观点 - 欧佩克决定10月后暂停增产，此前限产的220万桶/日产量配额将在10月前完全解除，但油价不涨反跌，市场认清欧佩克增产现实，即生产配额放松不等于实际产量增加，欧佩克暂停增产更多是态度表达，承认10月需求不坚挺，对淡季需求没信心，欧佩克当前形同虚设，大部分成员国无主动增减产能力，沙特希望托底油价而非抢夺市场份额，所以缓慢增产 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格下跌1.81美元，收于每桶66.57美元，跌幅为2.65%；9月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.55美元，收于每桶68.64美元，跌幅为2.21%；SC原油主力合约收跌1.44%，报513元/桶 [1] - 美国总统特朗普称美联储应迅速降息 [2] - 欧佩克《2025年世界石油展望》显示，今年全球石油需求平均为1.05亿桶/日，预计2026年增至1.063亿桶/日，2029年攀升至1.116亿桶/日，2026 - 2029年需求预测低于去年，2030年日均需求预计为1.133亿桶与去年相同，到2050年将达1.229亿桶/日高于去年，且欧佩克预计需求增长持续时间长于其他预测者，IEA预计石油需求将在2020年代达到峰值 [2] - 欧佩克+讨论从10月起暂停增产 [2] - 以色列国防部长称若伊朗威胁以色列，将再次对伊朗采取打击行动 [2] - 欧盟委员会本周将提议对俄罗斯石油实施浮动价格上限机制，6月曾提议将G7对俄油设定的每桶60美元价格上限降至45美元，现正起草根据全球油价波动调整俄油上限的机制，方案仍在修订中 [2] 投资逻辑 - 欧佩克决定10月暂停增产，此前限产配额将在10月前解除，但油价不涨反跌，市场认清欧佩克增产现实，欧佩克暂停增产是态度表达，其对10月需求不乐观，欧佩克形同虚设，成员国无主动增减产能力，沙特希望托底油价 [3] 策略 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [4] 风险 - 下行风险为美国放松伊朗石油制裁，宏观黑天鹅事件 [4] - 上行风险为美国加大俄罗斯石油制裁力度、中东冲突导致大规模断供 [5]