新能源及有色金属日报:现货升水转为贴水-20250711
华泰期货·2025-07-11 11:19
报告行业投资评级 - 单边谨慎偏空,套利中性 [4] 报告的核心观点 - 宏观利多反应后与基本面背离或拉动锌价回归,需关注社会库存变化 [3] 相关目录总结 重要数据 - 现货方面,LME锌现货升水4.68美元/吨,SMM上海锌现货价涨至22400元/吨,升贴水降至55元/吨,广东现货价涨至22330元/吨,升贴水降至 -15元/吨,天津现货价涨至22340元/吨,升贴水降至 -5元/吨 [1] - 期货方面,2025 - 07 - 10沪锌主力合约开于22120元/吨,收于22385元/吨,较前一交易日涨305元/吨,成交146456手,持仓112634手,日内价格震荡,最高点22430元/吨,最低点22110元/吨 [1] - 库存方面,截至2025 - 07 - 10,SMM七地锌锭库存总量为9.03万吨,较上周同期增加0.79万吨,LME锌库存为105600吨,较上一交易日减少1100吨 [2] 市场分析 - 现货市场盘面上行时更冷清,天津、广东现货转贴水,华东略有升水 [3] - 供应端6月供给同比增7.2%,7月预计产量59万吨,供给压力大 [3] - 库存方面社会库存增幅扩大,累库或已形成,冶炼厂和锌合金库存增加,合金开工率下滑,隐形库存负反馈或已发生 [3] - 成本端矿端TC抬升,冶炼盈利扩大,供给压力仍在 [3]