报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11日沪铝再度转涨，主力最高至20750刷新四月新高，尾盘收涨0.9%报20700，指数总持仓增加21546至690570手，07 - 08升水收窄5至180；华东地区下游采购情绪回落，现货升水承压；铸造铝合金跟随沪铝走强，AD - AL负价差-510，预计延续低位负价差结构；氧化铝价格因题材及扰动上涨，过剩格局未变；电解铝运行产能高位，淡季效应凸显，社库累积未形成去库拐点支撑铝价；宏观不确定性下降市场氛围回暖，有色板块偏强，但淡季电解铝供需均趋弱且冶炼利润高企，策略上高位沽空为主，AD - AL套利持有 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 11日沪铝主力最高至20750，尾盘收涨0.9%报20700，指数总持仓增加21546至690570手，07 - 08升水收窄5至180 [8] - 华东地区因铝价反弹下游采购情绪回落，零单成交下滑，现货升水承压，华东贴水-60，中原贴水-170，华南贴水-75 [8] - 铸造铝合金跟随沪铝走强，2511收盘报19940涨幅0.53%，AD - AL负价差-510，汽车行业淡季，供需双弱下铸铝区间运行，预计AD - AL延续低位负价差结构 [8] - 氧化铝价格因“反内卷”题材及几内亚矿端扰动上涨，10日主力2509涨2.75%至3208，基差转为贴水-69元/吨，过剩格局未变，关注前高阻力表现 [8] - 电解铝国内运行产能维持高位，淡季效应凸显，终端订单下降，绝对高价抑制下游，市场成交差，本周社库累积但未形成去库拐点支撑铝价 [8] - 宏观不确定性下降市场氛围回暖，有色板块偏强，但淡季电解铝供需均趋弱，冶炼利润高企，策略上高位沽空为主，AD - AL套利持有 [8] 行业要闻 - 7月9日关税大限逼近，欧美贸易谈判进入关键冲刺阶段，欧盟委员会发言人称已取得进展进入“最终阶段的开始”，至少会达成原则性协议；此前特朗普曾威胁若未突破将对欧盟商品征50%关税，目前美国对欧盟钢铝产品征50%关税，汽车领域征25%关税，其他商品征10%基准关税 [9][10] - 住房城乡建设部调研组赴广东、浙江调研，要求各地因城施策巩固房地产市场稳定态势，加快建设“好房子”，多管齐下推动房地产市场止跌回稳 [10] - 7月3日中国电建下属子公司签几内亚KEBO铝土矿项目合同，金额约50.63亿元，矿区面积204.37平方公里，采矿量预计2800万吨，陆运全长约197公里，工期约72个月 [10] - 7月3日Vedanta公布FY26Q1产量，Lanjigarh氧化铝产量达58.7万吨创历史新高，同比增长9%，环比增长36%；电解铝季度产量60.5万吨，同比上涨1%，环比持平 [10]