报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - CoreWeave首发GB300 NVL72平台并整合资源，收购Core Scientific强化电力资源掌控，有望跃升为Neocloud阵营代表性厂商，但GB300主板存在性能与稳定性不确定性 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年7月CoreWeave宣布成为全球首家商用部署NVIDIA GB300 NVL72平台的云厂商，采用整架集成方案，推理峰值性能达1.1 ExaFLOPS，训练能力0.36 ExaFLOPS，相较前代提升达50% [2][12] 点评 - GB300 NVL72整机架构采用72张B200 Blackwell Ultra GPU，配合Grace CPU与DPU构成三层协同结构，还整合Weights & Biases平台实现数据闭环优化 [3][13] CoreWeave运营模式转折点 - CoreWeave“首发+整合+规模”组合拳是运营模式转折点，收购Core Scientific获取超1.3GW电力资源，长期有望带来每年约5亿美元运营成本节约，避免未来100亿美元租赁支出，由租赁型Neocloud转型为垂直整合平台 [4][5][14] 行业趋势 - 资本与交付周期背离加剧，云厂商需压缩财务摊销周期，CoreWeave绑定头部客户提前锁定流量入口维持现金流正循环 [6][17] - 数据中心控制权成为护城河，CoreWeave斥资90亿美元收购Core Scientific，减少对第三方依赖，降低边际部署成本 [6][17] - Neocloud阵营迅速分化，CoreWeave代表的新一代GPU云厂商部署速度与软硬解耦能力强，但面临“无SaaS、无生态”短板，核心竞争力依赖算力兑现力与客户粘性 [6][17]