报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 盘面整体弱势震荡，基差变动小，8 - 9月差小幅走强，美国至远东套利窗口关闭，目前价格跌至偏低水位，化工需求高但气温高、终端需求疲软压制后续涨幅 [1] - 国内各地区民用气市场表现不一，山东民用气预计总体震荡，华东市场仍偏弱，华南市场受终端需求低迷拖累 [1] - 基本面来看，国内港口库存、厂库、外放量基本持平，PDH开工下降后预计微幅增加，烷基化开工持平预计后续提升 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年7月4 - 10日，华南液化气价格在4630 - 4660，华东液化气价格在4494 - 4529，山东液化气价格在4580 - 4590，丙烷CFR华南价格在575 - 585，丙烷CIF日本价格在522 - 549，MB丙烷现货价格在74 - 75，CP预测合同价在560 - 564，山东醚后碳四价格在5010 - 5150，山东烷基化油价格在7900 - 7950，纸面进口利润在 - 218 - - 76，主力基差在382 - 449 [1] - 日度变化方面，华南液化气无变化，华东液化气涨2，山东液化气跌10，丙烷CFR华南跌3，丙烷CIF日本跌3，MB丙烷现货跌1，山东醚后碳四跌10，纸面进口利润涨25，主力基差跌20 [1] 日度观点 - 周四，最便宜交割品为华东民用气4496，FEI、CP基本持平，CP贴水基本持平，PP大幅走强，FEI、CP制PP生产利润转好，CP生产成本较FEI更低，PG盘面走强，月差持平，08 - 09最新104 [1] 周度观点 - 盘面情况：盘面整体弱势震荡，基差变动小（349），8 - 9月差小幅走强（97），最便宜交割品为华东民用气4529，进口成本大幅下跌，FEI离岸贴水走跌，CP丙丁烷到岸贴水走强，外盘月差大幅走弱，油气比上行，内外价差走强，PG - CP至22.5（ + 26.5），FEI - CP至 - 22.75（ + 35），美亚套利窗口关闭 [1] - 基本面情况：国内港口库存、厂库、外放量基本持平；PDH开工下降至65.49%（ - 5.05pct），利润好转，预计后续PDH开工微幅增加；烷基化开工持平，预计部分装置复产计划带动后续开工提升 [1] - 各地区市场情况：山东民用气先跌后涨（4610），国产气供应低位、到港充裕，燃烧需求疲软、化工需求支撑，预计总体以震荡为主；华东民用气走跌（4529），整体成交氛围一般，码头降价出货，周后炼厂降价，预计到港增多且需求淡季下，华东市场仍偏弱；华南民用气震荡下行（4660），主因进口成本下行、燃烧需求疲软，预计后续终端需求低迷继续对市场产生拖累 [1]