报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇高进口开始兑现，累库开始发生，盘面低估值，处于利空兑现期，单边暂不好定方向，估值低，偏向低了做多配 [2] - 聚乙烯整体库存中性，关注LL - HD转产、美国报价和新装置投产落地情况 [7] - 聚丙烯库存上游和中游去库，后续6月供应预计环比略增加，产能过剩背景下09预期压力中性偏过剩，出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力 [7] - PVC基差维持09 - 150，下游开工季节性走弱，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工等情况 [11] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年7月4 - 10日动力煤期货价格维持801，江苏现货从2455降至2380，日度变化 - 5；华南现货从2465涨至2430，日度变化15等 [2] - 高进口开始兑现，累库开始发生，盘面低估值，等待淡季预期交易到位；伊朗降开工，非伊增量，国内供应增加，处于利空兑现期，关注累库实际情况，宏观不稳，欧美甲醇价格弱势，单边暂不好定方向，估值低，偏向低了做多配 [2] 塑料 聚乙烯 - 2025年7月4 - 10日东北亚乙烯维持820，华北LL从7200涨至7210，日度变化30；华东LL从7350涨至7310，日度变化10等 [7] - 两油库存同比中性，上游去库，煤化工去库，下游库存原料和成品库存中性，整体库存中性，09基差华北0左右，华东 + 120，外盘欧美稳，东南亚维稳，进口利润 - 400附近，暂时无进一步增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，6月检修环比减少，国内线性产量环比增加，关注LL - HD转产情况、美国报价情况和新装置投产落地情况 [7] 聚丙烯 - 2025年7月4 - 10日山东丙烯从6550降至6400，东北亚丙烯维持740，华东PP从7070涨至7070，日度变化35等 [7] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，基差 + 100，非标价差中性，进口 - 500附近，出口今年能持续不错，非标价差中性，欧美维稳，PDH利润 - 1000左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续6月供应预计环比略增加，下游当下订单一般，原料库存中性，成品库存中性，产能过剩背景下09预期压力中性偏过剩，出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力 [7] PVC - 2025年7月4 - 10日西北电石维持2250，山东烧碱从802涨至842，日度变化5；电石法 - 华东从4850涨至4930，日度变化80等 [10][11] - 基差维持09 - 150，厂提基差 - 450，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续去化放缓，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，7 - 8月关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，关注后续出口签单能否支撑高度碱，PVC综合利润 - 500，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [11]