报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周郑糖2509合约价格下跌，周度跌幅约0.4%，国内白糖走势跟随原糖反复波动，但国内需求回升表现强于外盘，后期供需双强价格波动加剧，建议郑糖2509合约暂时观望，未来关注消费情况以及巴西糖、印度糖出口 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 国际上季风雨季使亚洲主要产糖国供应前景良好，巴西出口量同比增加，供应偏松抑制原糖价格，但巴基斯坦计划进口50万吨以及6月下半月巴西中南部地区糖产量同比减少为原糖带来短期支撑；国内内外价格走势分化，配额外利润窗口打开进口压力将释放压制糖价，不过夏季消费旺季需求端为价格带来一定支撑 [5] - 巴西船运机构Williams数据显示，截至7月9日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为90艘，此前一周为80艘，港口等待装运的食糖数量为368.55万吨，此前一周为320.59万吨 [5] 期现市场 - 本周美糖10月合约期价下跌，周度跌幅约0.67%，截至2025 - 07 - 09，ICE原糖非商业净持仓环比下跌0.00%，期货结算价(活跃):NYBOT11号糖报16.56美分/磅，环比上涨2.67% [8] - 截至2025 - 07 - 04，国际现货价:原糖报16.72美分/磅，环比上涨4.57% [11] - 本周白糖期货前二十名净持仓为 - 19355手，郑糖仓单为22744张 [17] - 截止7月11日，广西柳州糖报价6120元/吨，云南昆明糖现货价格为5895元/吨 [21] - 截至2025 - 07 - 08，配额内进口价估算指数:巴西糖报4457元/吨，环比下跌0.67%；配额外进口价估算指数:巴西糖报5662元/吨，环比下跌0.68%；进口加工估算价(配额外,50%关税):泰国糖报5715元/吨，环比下跌0.68%；进口加工估算价(配额内):泰国糖报4498元/吨，环比下跌0.66% [23] - 截止上周，进口巴西糖配额内利润为1476元/吨，较上周上涨1.93%；进口巴西糖配额外利润为271元/吨，较上周上涨15.81%；进口泰国糖配额内利润为1435元/吨，较上周上涨1.99%；进口泰国糖配额外利润为218元/吨，较上周上涨20.44% [28] 产业情况 - 供应端：2024/25年制糖期截至2025年5月底已全部结束，全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03% [32] - 供应端：截至2025 - 05 - 30，工业库存304.83万吨，同比减少32.21万吨 [36] - 供应端：2025年5月份我国进口糖35万吨，环比4月大幅增加22万吨，同比去年同期激增1954.9%；2025年1 - 5月累计进口糖仅为63万吨，同比减少50.1% [40] - 需求端：全国累计销售食糖811.38万吨，同比增加152.1万吨，增幅23.07%；累计销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点 [44] - 需求端：2025年1 - 5月份累计成品糖产量为906.6万吨，同比上年同期增长4.9%；1 - 5月软饮料累积值报7460万吨，累积同比上涨25.19% [49] 期权及股市关联市场 - 期权市场提及本周白糖平值期权隐含波率，但未给出具体数据 [50] - 股市关联提及南宁糖业市盈率，但未给出具体数据 [55]