报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货本周震荡下跌主力2509合约收盘价2306元/吨较前一周降47元/吨；国际玉米价格有优势国内进口玉米拍卖成交降温市场流通粮源增多加工企业压价收购且小麦替代使玉米饲用需求下降盘面表现偏弱建议短线交易为主 [8] - 玉米淀粉期货本周震荡下跌主力2509合约收盘价2656元/吨较前一周降61元/吨；企业生产亏损开机率低但需求进入淡季提货放缓库存增加受玉米回落影响淀粉盘面偏弱震荡建议短线参与为主 [12] 周度要点小结 玉米 - 行情回顾：本周玉米期货震荡下跌主力2509合约收盘价2306元/吨较前一周降47元/吨 [8] - 行情展望：美国玉米生长初期优良率好产出前景好国际价格有优势；国内进口玉米拍卖成交降温持粮主体出货意愿强市场流通粮源增多加工企业压价收购且小麦替代使玉米饲用需求下降盘面表现偏弱 [8] - 策略建议：短线交易为主 [7] 玉米淀粉 - 行情回顾：大连玉米淀粉期货震荡下跌主力2509合约收盘价2656元/吨较前一周降61元/吨 [12] - 行情展望：企业生产亏损开机率处近年同期低位供应压力减弱但需求进入淡季提货放缓库存增加受玉米回落影响淀粉盘面偏弱震荡 [12] - 策略建议：短线参与为主 [11] 期现市场 期货价格走势及持仓变化 - 本周玉米期货9月合约继续回落总持仓量1030900手较上周增85554手 [18] - 本周玉米淀粉期货9月合约震荡回落总持仓量247864手较上周增69516手 [18] 前二十名净持仓变化 - 本周玉米期货前二十名净持仓为 -30902上周为 -35964净空持仓减少 [24] - 本周淀粉期货前二十名净持仓为 -9506上周为 -11107净空持仓减少 [24] 期货仓单 - 黄玉米注册仓单量为196479张 [30] - 玉米淀粉注册仓单量为21979张 [30] 现货价格及基差走势 - 截至2025 - 07 - 10玉米现货均价2426.86元/吨玉米活跃合约9月期价和现货均价基差为 +120元/吨 [35] - 玉米淀粉吉林报2850元/吨山东报2920元/吨本周现货价格稳中略降玉米淀粉9月合约期价和吉林长春现货基差报194元/吨 [39] 期货月间价差变化 - 玉米9 - 1价差报75元/吨处于同期中等水平 [45] - 淀粉9 - 1价差报44元/吨处于同期中等水平 [45] 期货价差变化 - 淀粉 - 玉米9月合约价差报350元/吨2025年第28周山东玉米与玉米淀粉价差为410元/吨环比上周升高10元/吨 [53] 替代品价差变化 - 截至2025 - 07 - 10小麦 - 玉米价差报18.64元/吨 [58] - 2025年第28周木薯淀粉与玉米淀粉平均价差在139元/吨环比上周走扩19元/吨 [58] 产业链情况 - 玉米 供应端 - 截至2025年7月4日广东港内贸玉米库存88.6万吨较上周减15.50万吨外贸库存1.3万吨较上周增1.00万吨；北方四港玉米库存259.6万吨周环比减12.8万吨；当周北方四港下海量41.8万吨周环比增16.60万吨 [49] - 2025年5月普通玉米进口总量为19.00万吨较上年同期减86.00万吨减81.90%较上月同期增1.00万吨 [67] - 截至7月10日全国饲料企业平均库存31.58天较上周减0.38天环比跌1.19%同比涨1.38% [71] 需求端 - 截至2025年一季度末生猪存栏41731万头同比增2.2%；5月末能繁母猪存栏4042万头环比增4万头同比增1.15% [75] - 截至2025 - 07 - 04自繁自养生猪养殖利润报119.72元/头外购仔猪养殖利润报 -26.26元/头 [79] - 截至2025 - 07 - 11玉米淀粉加工利润吉林报 -66元/吨；玉米酒精加工利润河南报 -585元/吨吉林报 -399元/吨黑龙江报 -85元/吨 [84] 产业链情况 - 玉米淀粉 供应端 - 截至2025年7月9日全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量443.6万吨增幅1.88% [88] - 本周（2025年7月3日 - 7月9日）全国玉米加工总量53.67万吨较上周降0.8万吨；周度玉米淀粉产量25.94万吨较上周降0.55万吨；周度开机率50.14%较上周降1.06% [92] - 截至7月9日全国玉米淀粉企业淀粉库存总量133.7万吨较上周增2.40万吨周增幅1.83%月增幅2.14%年同比增幅26.97% [92] 期权市场分析 - 截至7月11日玉米主力2509合约震荡收跌对应期权隐含波动率为7.67%较上一周8.72%回落1.05%本周隐含波动率继续回降处于20日、40日、60日历史波动率略偏高水平 [95]