报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纯碱期货上涨3.66%，玻璃期货上涨5.85%，本周纯碱期货上行主要因市场对政治局会议的期待及地产小作文消息，后续基本面乏力，玻璃走出底部回升态势，有望率先实现基本面反转 [6] - 纯碱预计供给宽松，需求底部徘徊，价格继续承压；玻璃供应端产量上升但维持底部，需求端地产形势不乐观，若小作文消息证伪可能高位回落，预计下半周上半周纯碱表现优于玻璃 [6] - 建议SA2509合约在1150 - 1280区间交易，止损1130 - 1300；FG2509在1020 - 1150区间操作，止损980 - 1180 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周纯碱期货上行，以情绪炒作为主，后续基本面乏力；玻璃走出底部回升态势，有望率先实现基本面反转 [6] - 行情展望：纯碱供给宽松，需求底部徘徊，价格承压；玻璃供应端产量上升但维持底部，需求端地产形势不乐观，若小作文消息证伪可能高位回落 [6] - 策略建议：SA2509合约在1150 - 1280区间交易，止损1130 - 1300；FG2509在1020 - 1150区间操作，止损980 - 1180 [6] 期现市场 - 本周纯碱期价、现货价格上涨，基差走弱；玻璃期价、现货价格上涨，基差走弱 [8][13][18] - 截至20250711，沙河市场纯碱主流价报1215元/吨，环比上涨15元/吨，纯碱基差报 - 2元/吨；沙河玻璃报1092元/吨，上涨12元/吨，玻璃基差报6元/吨 [16][22] - 本周纯碱 - 玻璃价差走弱，下周预计继续走弱，截至20250711，玻璃纯碱价差报131元/吨 [24][26] 产业链分析 - 本周国内纯碱开工率小幅上涨，产量持平，预计下周持平；国内纯碱利润下滑，玻璃企业利润上行，出现利润转移交易现象 [28][35] - 玻璃产线冷修数量减少2条，整体产量无太大变化，维持在底部；光伏玻璃开工率、产能利用率、日熔量下滑，预计下周继续回落概率加大 [40][46] - 本周国内纯碱企业库存增加，玻璃企业库存下滑但去库缓慢；国内玻璃下游深加工订单小幅回落，处于历史低位 [50][56] - 截至20250711，纯碱全国开工率报81.2%，环比上涨0.27%，周产量报70.89万吨，环比下跌0%；全国浮法玻璃产量110.7万吨，环比 + 0.33% [33][44] - 截止20250711，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为 - 38元/吨，环比下跌23元/吨，氨碱法纯碱理论利润 - 108元/吨，环比下跌9元/吨 [38] - 截至20250711，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 183.11元/吨，环比上涨3%；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润108.78元/吨，环比上涨26.51%；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润 - 50.47元/吨，环比上涨40.5% [38] - 截至20250711，纯碱企业库存186.34万吨，环比增加5.39万吨；玻璃企业总库存6710.2万重箱，环比下跌2.87% [54] - 截至2025630，全国深加工样本企业订单天数均值9.5天 [58]