报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面处于供给相对偏多、需求稳定阶段，前期盘面乐观情绪冷静，市场回归基本面现实 [6] - 沪铝基本面处于供给稳中小增、需求偏弱局面，受淡季及贸易不确定性影响，上行空间有限 [6] - 铸造铝合金基本面处于供需双弱局面，但因原料废铝紧张价格坚挺，成本支撑逻辑较强，短期内上行空间有限 [8] - 策略建议为沪铝、氧化铝、铸铝主力合约轻仓逢高抛空交易，注意操作节奏及风险控制 [6][8] - 鉴于后市铝价预计小幅震荡回落，可考虑构建双卖策略做空波动率 [73] 周度要点小结 行情回顾 - 沪铝震荡偏强，周涨跌幅+0.29%，报20695元/吨；氧化铝先涨后跌，周涨跌+3.08%，报3117元/吨 [6] - 铸铝主力合约震荡偏强，周涨跌幅+0.23%，报19930元/吨 [8] 行情展望 - 氧化铝基本面供给偏多、需求稳定，前期乐观情绪冷静，回归基本面 [6] - 沪铝基本面供给稳中小增、需求偏弱，受淡季及贸易不确定性影响，上行空间有限 [6] - 铸造铝合金基本面供需双弱，但原料废铝紧张价格坚挺，成本支撑强，上行空间有限 [8] 策略建议 - 沪铝主力合约轻仓逢高抛空交易，注意操作节奏及风险控制 [6] - 氧化铝主力合约轻仓逢高抛空交易，注意操作节奏及风险控制 [6] - 铸铝主力合约轻仓逢高抛空交易，注意操作节奏及风险控制 [8] 期现市场 期货价格 - 截至2025年7月11日，沪铝收盘价为20835元/吨，较7月4日上涨20元/吨，涨幅0.1%；伦铝收盘价为2606美元/吨，较7月4日上涨0.5美元/吨，涨幅0.02% [11] - 截至2025年7月11日，氧化铝期价为3195元/吨，较2025年7月4日上涨35元/吨，涨幅1.11%；铸铝合金主力收盘价为19930元/吨，较7月4日上涨45元/吨，涨幅0.23% [15] 比值与价差 - 截至2025年7月11日，电解铝沪伦比值为8.01，较7月4日上涨0.17 [12] - 截至2025年7月11日，铝锌期货价差为1685元/吨，较7月4日减少90元/吨；铜铝期货价差为57735元/吨，较7月4日减少1360元/吨 [23] 持仓情况 - 截至2025年7月11日，沪铝持仓量为691850手，较7月4日增加814手，增幅0.12%；沪铝前20名净持仓为4602手，较2025年7月4日减少9660手 [18] 现货价格 - 截至2025年7月11日，河南地区氧化铝均价为3160元/吨，较7月4日上涨60元/吨，涨幅1.94%；山西地区氧化铝均价为3110元/吨，较7月4日上涨65元/吨，涨幅2.11%；贵阳地区氧化铝均价为3110元/吨，较7月4日上涨65元/吨，涨幅2.11%；全国铸造铝合金平均价（ADC12）为20100元/吨，较7月4日持平 [26] - 截至2025年7月11日，A00铝锭现货价为20760元/吨，较2025年7月4日上涨10元/吨，涨幅0.05%；现货贴水70元/吨，较上周下跌40元/吨 [30] 升贴水情况 - 截至2025年7月10日，LME铝近月与3月价差报价为0.4美元/吨，较7月3日增加6.15美元/吨 [29] 产业情况 库存情况 - 截至2025年7月10日，LME电解铝库存为395725吨，较7月3日增加38750吨，增幅10.86%；上期所电解铝库存为103197吨，较上周增加8565吨，增幅9.05%；国内电解铝社会库存为412000吨，较7月3日减少12000吨，降幅2.83% [34] - 截至2025年7月11日，上期所电解铝仓单总计为51980吨，较7月4日增加13495吨，增幅35.07%；LME电解铝注册仓单总计为387500吨，较7月3日增加38750吨，增幅11.11% [34] 铝土矿情况 - 2025年5月氧化铝产量为748.8万吨，同比增加5%；1 - 5月累计产量3740.1万吨，同比增加9.5% [37][46] - 截至最新数据，国内铝土矿九港口库存为2454万吨，环比增长5万吨 [37] 废铝情况 - 截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价为15800元/吨，较上周环比下降50元/吨 [43] - 2025年5月，铝废料及碎料进口量159700.92吨，同比增加3.7%；出口量72.44吨，同比增加34.3% [43] 氧化铝情况 - 2025年5月，氧化铝进口量为6.75万吨，环比增加530.46%，同比减少26.27%；出口量为21万吨，环比减少19.23%，同比增加110%；1 - 5月，累计进口16.7万吨，同比减少85.45% [45][46] 电解铝情况 - 2025年5月，电解铝进口量为22.31万吨，同比增加41.35%；1 - 5月累计进口105.7万吨，同比减少3.75%；5月出口量为3.21万吨，1 - 5月累计出口6.63万吨 [49] - 2025年5月，电解铝产量为382.8万吨，同比增加5%；1 - 5月累计产出1859万吨，同比增加4% [53] - 2025年5月，国内电解铝在产产能为4413.9万吨，环比增加0.09%，同比增加2.65%；总产能为4520.2万吨，环比增加0.04%，同比增加0.81%；开工率为97.65%，较上月增加0.05%，较去年同期下降1.75% [53] 铝材情况 - 2025年5月，铝材产量为576.2万吨，同比增加0.4%；1 - 5月累计产量2683.1万吨，同比增加0.6% [57] - 2025年5月，铝材进口量35万吨，同比增加14.7%；出口量55万吨，同比减少3.1%；1 - 5月，进口量167万吨，同比减少6.9%；出口量243万吨，同比减少5.1% [56][57] 铸造铝合金情况 - 2025年5月，再生铝合金产量为61.6万吨，环比增加5.78，同比减少0.43% [60] - 2025年5月，再生铝合金当月建成产能为127.1万吨，环比减少0%，同比增加20.29% [60] 铝合金情况 - 2025年5月，铝合金产量为164.5万吨，同比增加16.7%；1 - 5月累计产量740.5万吨 [63] - 2025年5月，铝合金进口量9.7万吨，同比减少12.12%；出口量2.42万吨，同比增加0.32%；1 - 5月，进口量46.48万吨，同比减少11.41%；出口量9.45万吨，同比减少1.44% [63] 相关市场情况 - 2025年5月，房地产开发景气指数为93.72，较上月减少0.13，较去年同期增加1.81；2024年1 - 5月，房屋新开工面积为23183.61万平方米，同比减少22.95%；房屋竣工面积为18385.14万平方米，同比减少40.94% [66] - 2024年1 - 5月，基础设施投资同比增加10.42% [69] - 2025年5月，中国汽车销售量为2686337辆，同比增加11.15%；产量为2648536辆，同比增加11.65% [69] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价预计小幅震荡回落，可考虑构建双卖策略做空波动率 [73]