报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜油期货本周震荡收跌，09合约收盘价9607元/吨，较前一周降168元/吨，短期波动或加剧 ，建议短线参与为主 [8][10] - 菜粕期货本周震荡收涨，09合约收盘价2633元/吨，较前一周涨36元/吨，短期或维持震荡 ，建议短线参与为主，关注中美及中加经贸关系 [12][13] 周度要点小结 菜油 - 行情回顾：本周菜油期货震荡收跌，09合约收盘价9607元/吨，较前一周降168元/吨 [10] - 行情展望：加菜籽生长进入“天气主导”阶段，周末加拿大西部部分地区降雨，预计本周很多地区有大量降雨，缓解前期干旱，需关注后期天气；马棕产量反季节下滑，但出口数据下降，库存未如期转降，MPOB报告偏空，不过7月1 - 10日出口好转提供支撑；需关注美国EPA听证会结果；国内油脂消费淡季，植物油供给宽松，菜油油厂库存压力高，牵制价格，但油厂开机率下滑，菜油产出压力减弱，且三季度菜籽买船少，中加经贸关系或转紧，影响远期油菜籽出口 [10] - 策略建议：短线参与为主 [9] 菜粕 - 行情回顾：本周菜粕期货震荡收涨，09合约收盘价2633元/吨，较前一周涨36元/吨 [13] - 行情展望：截至25年7月6日当周，美国大豆优良率为66%，美豆产区天气良好，优良率偏高，美国关税问题或损害美豆下游需求；国内进口大豆集中到港，油厂开机率达同期高位，供应宽松，压制粕类价格；水产养殖旺季来临，菜粕饲用需求提升，但豆粕替代优势好，削弱菜粕需求预期；市场等待中美贸易谈判消息，观望氛围浓 [13] - 策略建议：短线参与为主，关注中美及中加经贸关系 [12] 期现市场 期货市场价格走势 - 本周菜油期货震荡收跌，总持仓量266478手，较上周降57490手 [19] - 本周菜粕期货震荡收涨，总持仓量555041手，较前一周降9517手 [19] 前二十名净持仓变化 - 本周菜油期货前二十名净持仓为 +15351，上周为 +24789，净多持仓减少 [26] - 本周菜粕期货前二十名净持仓为 -1970，上周为 -4491，净空持仓减少 [26] 期货仓单 - 菜油注册仓单量为3510张 [32] - 菜粕注册仓单量为13550张 [32] 现货价格及基差走势 - 江苏地区菜油现货价报9580元/吨，较上周回降，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报 +141元/吨 [38] - 江苏南通菜粕价报2450元/吨，较上周小幅回升，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报 -183元/吨 [44] 期货月间价差变化 - 菜油9 - 1价差报 +66元/吨，处于近年同期中等水平 [50] - 菜粕9 - 1价差报 +310元/吨，处于近年同期中等水平 [50] 期现比值变化 - 菜油粕09合约比值为3.585；现货平均价格比值为3.91 [53] 菜豆油及菜棕油价差变化 - 菜豆油09合约价差为1453元/吨，本周价差收窄 [62] - 菜棕油09合约价差为757元/吨，本周价差明显收窄 [62] 豆菜粕价差变化 - 豆粕 - 菜粕09合约价差为343元/吨 [68] - 截止周四，豆菜粕现货价差报290元/吨 [68] 产业链情况 油菜籽 供应端 - 截至2025 - 07 - 04，油厂菜籽总计库存报20万吨，环比涨33.33%；截止6月27日，2025年6、7、8月油菜籽预估到港量分别为26、13、48.5万吨 [74] - 截止7月10日，进口油菜籽现货压榨利润为 +481元/吨 [78] - 截止到2025年第27周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为3.5万吨，较上周降2.15万吨，本周开机率8.56% [82] - 2025年5月油菜籽进口总量为33.55万吨，较上年同期降11.86万吨，同比降26.12%，较上月同期降15.38万吨 [86] 菜籽油 供应端 - 截止到2025年第27周末，国内进口压榨菜油库存量为85.9万吨，较上周降2.5万吨，环比降2.88%；2025年5月菜籽油进口总量为11.12万吨，较上年同期降2.83万吨，同比降20.31%，较上月同期降7.09万吨 [91] 需求端 - 截至2025 - 03 - 31，食用植物油当月产量报440.4万吨，截止5月31日，餐饮收入为4578.2亿元 [95] - 截止到2025年第27周末，国内进口压榨菜油合同量为14.6万吨，较上周降1.3万吨，环比降8.60% [99] 菜粕 供应端 - 截止到2025年第27周末，国内进口压榨菜粕库存量为0.5万吨，较上周降0.4万吨，环比降41.86% [103] - 2025年5月菜粕进口总量为19.47万吨，较上年同期降10.98万吨，同比降36.06%，较上月同期降10.39万吨 [107] 需求端 - 截至2025 - 05 - 31，饲料当月产量报2762.1万吨 [111] 期权市场分析 - 截至7月11日，本周菜粕震荡回升，对应期权隐含波动率为18.85%，较上一周回升1.63%，处于标的20日，40日，60日历史波动率略偏高水平 [114]