报告行业投资评级 |行业|投资评级| | ---- | ---- | |棉花|★★★[1]| |纸浆|白星| |白糖|白星| |苹果|★☆☆[1]| |木材|白星| |20号胶|★☆☆[1]| |天然橡胶|★☆☆[1]| |丁二烯橡胶|★☆☆[1]| 报告的核心观点 - 棉花和棉纱建议逢大幅回调买入，白糖和纸浆建议暂时观望或短线操作，苹果维持偏空思路，橡胶策略上偏反弹，原木暂时观望[2][3][4][5][6][7] 各行业总结 棉花和棉纱 - 郑棉小幅上涨，受大宗商品带动，产业链原料强下游弱，纯棉纱价格跟随上涨但动能弱，内地纺企开机下行、成品库存累积，新疆纺企开机仍高[2] - 截至6月底棉花商业库存282.98万吨，较5月底减少62.89万吨，库存仍存偏紧预期，需关注中美贸易细节，美棉天气总体尚可、优良率回升[2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，巴西6月上半月甘蔗压榨量同比大幅下降，制糖比同比增加，甘蔗压榨量和产糖量同比下降幅度较大，6月下半月主产区降雨减少需关注后续生产情况[3] - 国内郑糖震荡，截至6月底广西累计销糖514.06万吨，同比增加61.44万吨，产销率79.51%，同比提高6.29个百分点，工业库存132.44万吨，同比下降33.08万吨，美糖趋势向下，郑糖上方空间有限，预计短期糖价维持震荡[3] 苹果 - 期价偏弱震荡，现货主流报价持稳，新季早熟苹果开始供应市场，运城地区65果上市价格同比上涨0.2 - 0.3元/斤，贸易商看涨意愿较强[4] - 截至7月4日全国冷库苹果库存90.92万吨，同比减少40.98%，上周去库量9.15万吨，同比下降42.38%，市场交易重心转向新季度估产，今年西部产区受寒潮和花期大风影响，果锈风险增加，产区整体花量较足，产量预估偏空[4] 20号胶、天然橡胶和合成橡胶 - RU&NR小跌，BR震荡，期货市场情绪谨慎，国内天然橡胶现价稳定，合成橡胶现价小涨，外盘丁二烯港口价下跌[5] - 全球天然橡胶供应进入高产期，东南亚产区降雨偏多，本周国内丁二烯橡胶装置开工率大幅下降，上游丁二烯装置开工率也大幅下降[5] - 6月中国汽车产量、销量和出口量同比大增或小增，本周国内全钢胎开工率小幅回升，半钢胎开工率大幅回升，部分停产检修企业恢复正常运行，全钢胎产成品库存增加，半钢胎库存下降[5] - 本周青岛地区天然橡胶总库存微幅增加至63.24万吨，保税区库存下降，一般贸易库存增加，中国顺丁橡胶社会库存回升至1.28万吨，上游中国丁二烯港口库存回升至2.36万吨，下游需求回暖、天胶供应增加，合成供应减少，橡胶库存增加，外部利空式微[5] 纸浆 - 纸浆期货上涨，山东银星现货报价5900元/吨，江浙沪俄针报价5200元/吨，阔叶浆明星报价4020元/吨，价格持稳[6] - 截至2025年7月10日，中国纸浆主流港口样本库存量217.9万吨，较上期去库3.4万吨，环比下降1.5%，5月份进口纸浆301.6万吨，1 - 5月累计进口量1554.7万吨，同比增加2.1%，国内港口库存同比偏高，纸浆供给宽松，需求偏弱，处于传统淡季，估值偏低，国内反内卷对造纸行业情绪有提振[6] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，7月新西兰原木报价环比上涨，外商报价上涨后现货价格底部上移，对期价有支撑[7] - 上周港口日均出库量环比增加，总量维持在6万方以上，需求好转，截至7月4日全国港口原木总库存323万方，环比下降13万方，辐射松库存260万方，环比减少6万方，全国原木库存环比减少，总量偏低，库存压力小，因利润不佳，新西兰原木发运量将维持低位，供给端有利多，但国内需求处于淡季，价格反弹动力不足[7]