报告行业投资评级 - 原油操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 燃料油操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 低硫燃料油未明确星级 [1] - 沥青操作评级な☆☆（推测类似白星含义），代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 液化石油气未明确星级 [1] 报告的核心观点 - 隔夜国际油价下行，SC08合约日内跌1.65%，经济及油品需求因关税政策反复面临不确定性，OPEC+后续产量回归及需求回落将使供需承压，布伦特突破70美元/桶后上行空间受限 [2] - 今日原油回落，燃油系期货跟随下跌，高硫燃料油需求低迷、供应风险解除，单边及裂解持续走弱，低硫燃料油需求缺乏明显驱动，走势承压 [2] - 今日原油期货回落，沥青在油品期货中抗跌性最强，6月炼厂产量超计划使库存由去库转累库，需求恢复预计延缓，当前单边走势跟随原油但波动小，裂解有所反弹 [3] - 国际LPG市场供应整体宽松，价格平稳运行，上周化工需求因新增检修回落，进口成本下行推动PDH毛利修复，夏季供应压力延续，盘面反弹动力有限，维持低位震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 特朗普威胁提升对巴西关税加征比例，对等关税政策反复令经济及油品需求有不确定性 [2] - OPEC+9月完成释放216.4万桶/天增产额度后将暂停增产，产量回归及四季度需求环比回落使供需承压 [2] - 旺季实货端偏强及俄油制裁预期支撑市场，但布伦特突破70美元/桶后上行空间受限 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 今日原油回落，燃油系期货跟随下跌 [2] - 高硫燃料油船加注及深加工需求低迷，中东、北非夏季发电需求缺乏提振，供应风险随中东冲突缓和解除，单边及裂解持续走弱 [2] - 低硫燃料油焦化利润下滑使供应利好消退，新加坡柴油裂解强势减弱，需求缺乏明显驱动，走势承压 [2] 沥青 - 今日原油期货回落，沥青在油品期货中抗跌表现最强 [3] - 6月炼厂实际产量超出排产计划，6月下旬商业库存由去库转为累库，计划外增量打破去库格局 [3] - 本周年初以来54家样本炼厂累计出货量同比增长明显，多地高温降雨使需求恢复预计延缓 [3] - 当前沥青单边走势跟随原油方向，波动小于原油，今日裂解有所反弹 [3] 液化石油气（LPG） - 国际市场供应整体宽松，价格平稳运行 [4] - 上周新增检修使化工需求回落，进口成本下行推动PDH毛利继续修复 [4] - 夏季供应端压力延续，进口成本下行但盘面反弹动力有限，维持低位震荡 [4]