报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至7月4日二级资本债重仓策略显著修复，一般商金债久期快速拉长，多类债券收益率下行，超长信用债活跃度维稳，7月地方债供给节奏加速 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 量化信用策略 - 截至7月4日二级资本债重仓策略显著修复，二级债子弹型、产业超长型策略周度收益趋近近三个月最高，信用风格二级资本债重仓组合收益均值回升28bp至0.27%附近，超长债重仓策略平均收益大幅回升38bp左右，超长端策略超额收益回升至6月初水平，上周二级超长型策略组合超额升至17bp以上 [2][12] 品种久期跟踪 - 一般商金债久期从上周2.1年快速拉长至本周3.3年逼近历史最高水平，截至7月4日城投债、产业债成交期限分别加权于2.27年、3.27年，均处2021年3月以来90%以上分位数水平，商业银行债中二级资本债、银行永续债、一般商金债加权平均成交期限分别为4.28年、3.73年、3.27年，银行永续债处于较低历史水平，其余金融债中证券公司债、证券次级债、保险公司债、租赁公司债久期分别为1.52年、1.69年、3.33年、1.37年，证券公司债、证券次级债位于较低历史分位，租赁公司债位于较高历史分位 [3][14] 票息资产热度图谱 - 截至2025年7月7日，非金融非地产类产业债收益率均下行，短端品种收益下行幅度更大，民企非永续债中1 - 2年公募、1年内私募品种分别下行19.6BP、14.2BP，地产债收益以下行为主，2年内民企债较受青睐，金融债中商金债收益下行幅度均在8BP以内，1 - 2年品种表现优于其他期限，短久期银行次级债走出强势行情，1年内股份行二永债收益下行近13BP [4][18] 超长信用债探微跟踪 - 超长信用债活跃度基本维稳，本周超长信用债交投热度依旧高涨，7年及以上产业债周度成交笔数基本持平上周，7 - 10年城投债周度成交笔数重回100笔以上，7年及以上产业债周度平均成交收益与20 - 30年国债利差已收窄至25BP左右，低于今年年初长债行情中的最低值 [5][22] 地方政府债供给及交易跟踪 - 7月各省地方债供给节奏加速，湖南、四川计划发行规模均在千亿以上，多省份新增专项债以支撑基建、土储及清欠企业账款等场景，地方债加速供给呼应财政发力前置政策导向，担当稳增长和化债双重任务，凸显高票息和长久期配置价值，投资者可把握配置窗口 [6][25]