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纸浆周报:低位反弹,需求改善仍然欠佳-20250713
国信期货·2025-07-13 11:14

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货主力合约SP2509低位反弹,但需求改善欠佳,当前处于造纸行业传统淡季,叠加原纸企业盈利改善欠佳,下游纸厂采买原料积极性不足,现货市场交投不旺,下方成本有一定支撑,延续动态博弈,操作建议区间震荡思路对待 [7][36] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 纸浆期货主力合约SP2509低位反弹 [7] 基本面分析 - 纸浆市场价格:截至7月10日,进口针叶浆周均价5806元/吨,较上周下跌0.31%,跌幅收窄;进口阔叶浆周均价4066元/吨,较上周上涨0.20%,由跌转涨;进口本色浆周均价5115元/吨,较上周下跌0.78%,跌幅扩大;进口化机浆周均价3767元/吨,较上周下跌0.21%,跌幅持平 [12] - 纸浆进口量:5月份纸浆进口量为301.6万吨,2025年1 - 5月累计进口量为1555万吨,同比增幅2.1%;其中,1 - 5月累计进口针叶浆380.30万吨,同比减少1.88%;累计进口阔叶浆710.81万吨,同比增加8.03% [16] - 港口库存情况:截至2025年7月10日,中国主要地区及港口周度纸浆库存量218.57万吨,较上周上升0.45%,涨幅收窄 [20] - 欧洲港口库存:2025年5月欧洲港口总库存环比增长13.26%,较2024年5月增长22.04%;多数国家港口库存环比增长,英国与西班牙港口库存分别环比下降39.93%、3.92% [23] - 消费情况:废纸浆消费占纸浆总消费量的63%,木浆消费占31%,进口木浆消费量占21%,非木浆消费占6%;截至7月10日,双铜纸开工负荷率持平,双胶纸开工负荷率下滑0.85个百分点,白卡纸开工负荷率提升1.01个百分点,生活用纸开工负荷率提升4.44个百分点 [29] 后市展望 截至2025年7月10日,中国主要地区及港口周度纸浆库存上升,近两周港口累库,库存维持高位,去库存节奏偏缓,当前处于造纸行业传统淡季,下游采买积极性不足,现货市场交投不旺,下方成本有支撑,延续动态博弈,操作建议区间震荡思路对待 [36]