报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [1] 报告的核心观点 - MP Materials将获美国国防部数十亿美元投资，或打开稀土价格天花板，短期对产业影响有限，国内产业链优势和定价权仍有望主导产业，后续国内镨钕产品价格天花板有望打开 [4][5] - 关税扰动叠加需求淡季，铜铝价格下跌，贵金属价格上涨，小金属中部分品种价格稳定或上涨，稀土永磁基本面加速修复，价格上行明显 [6][7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 基本金属&贵金属 铜 - 本周铜价高位回落，现货升水同步下行，下游采购情绪谨慎，社库回升，下周升水或企稳回升，库存或再度下降，百川盈孚预计下周LME铜价运行区间9300 - 9700美元/吨，沪铜运行区间77500 - 7900元/吨 [14][15] 铝 - 本周铝价下跌，外盘影响叠加成交情绪冷淡，反内卷政策引发对铝终端光伏板块需求担忧，供应增加，需求减少，成本减少，利润增加，库存方面LME铝库存增加，中国铝锭社会库存降库，百川盈孚预计下周现货铝价震荡运行，电解铝价格运行区间20300 - 21000元/吨 [20][21] 贵金属 - 本周金银价格上涨，周初美国非农就业数据影响市场对美联储提前降息预期，后特朗普宣布关税引发避险兴趣，但美元走强令黄金多头有所顾忌，百川盈孚预计下周金银价格或继续宽幅震荡调整 [26][27] 铅 - 本周铅价上涨，百川盈孚预计下周伦铅价格运行在2000 - 2100美元/吨之间，沪铅主力运行在17000 - 17500元/吨之间，铅价或继续偏强震荡 [29] 锌 - 本周锌价先抑后扬，百川盈孚预期下周沪锌主力运行区间在21800 - 22500元/吨，伦锌运行区间在2700 - 2800美元/吨，下周锌价可能偏弱整理 [37][38] 小金属 锂 - 本周氯化锂市场价格维稳，企业生产稳定但出货不理想，市场情绪谨慎，报价维稳 [42] 钴 - 本周钴精矿价格偏强运行，电解钴行情震荡整理，百川盈孚预计钴产品现货价格和下周电解钴价格将延续窄幅震荡运行 [44][45][47] 锡 - 本周锡价震荡下行，国内锡精矿价格小幅下行，锡锭现货价格下行，伦锡库存减少 [53][54][55] 钨 - 本周钨价上调，钨精矿、粉末、仲钨酸铵、钨铁价格均有上调，市场供方支撑主导，原料货紧价俏，下游承接能力有限，市场以交付长单为主 [62][63][64] 钼 - 本周钼价强势上行，矿山出货放量，市场看涨情绪高涨，但价格快速冲高后交投氛围走弱，百川盈孚预计钼价主稳或企稳运行 [71][74][77] 锑 - 本周国内锑锭价格稳定，厂家报价坚挺，看涨心态仍存，三氧化二锑价格小幅下调，百川盈孚预计1锑锭价格短期内或将在18.5 - 19万元/吨之间震荡 [80][81] 镁 - 本周金属镁市场价格稳中偏强，企业厂内库存有限，下游需求尚可，外贸订单需求增多，部分厂家现货库存基本清零，预售报价挺涨 [84] 稀土 - 本周MP Materials投资事件成为稀土永磁板块重要催化，点燃行业看涨情绪，有望打开价格上涨天花板，轻稀土氧化镨钕、中重稀土氧化镝和氧化铽价格均上涨，磁材厂许可证陆续办理，基本面或迎大幅改善，三季度有望“量价齐升”，建议关注相关企业 [9][87]