全球贸易与政策 - 特朗普重提8月1日大规模加征关税威胁，美国有效关税税率或重回20%附近，还考虑对铜、半导体、药品加征更高关税[2] - 美联储内部倾向年内降息，但对通胀持谨慎态度；日央行前官员称贸易谈判不顺利时可能下调增长预期并暂停加息[2][3] 国内宏观需求端 - 7月第一周乘用车销量降温，7月11日，7月地铁客运量增速同比0.8%、环比4.76%，国内执行航班数平均值1.43万架次，环比12.16%、同比1.44%[2] - 7月第一周全国乘用车市场零售23.8万辆，同比上涨1.2%，较上月前6日下降7.4%[2] - 7月11日，7月BDI均值1465.4，环比 - 12.5%，同比下降23.5%，本周回升；中国出口集装箱运价指数均值1328.4，较6月均值上升4.0%，同比下降36.9%[2] 国内宏观生产端 - 生产淡季叠加“反内卷”拉低工业生产，7月13日，高炉开工率环比下降0.21pct至83.44%；焦炉开工率环比下降0.93pct至72.94%；电炉产能利用率环比下降1.74pct至51.31%[2] - 7月汽车行业反内卷效果显现，半钢胎开工率环比涨5.39pct至71.67%；化工方面，纯碱开工率平均降2.29pct至81.32%，PTA开工率降0.77pct至79.74%[2] 物价表现 - 7月11日，猪肉平均批发价周度环比上升1.12%，生猪期货结算价格上升0.52%；28种重点监测蔬菜平均批发价格上升0.83%，6种重点监测水果平均批发价下降0.14%，苹果期货结算价格上升0.22%；鸡蛋价格周环比下跌1.49%[2] - 7月11日，WTI和布伦特原油分别上涨2.17%和1.90%；黑色系商品中，焦煤、铁矿石、螺纹钢价格分别上涨3.34%、1.08%、0.52%；有色等工业产品中，铜价格上涨6.13%，铝、玻璃和水泥价格分别下跌0.10%、3.79%和1.45%[2] 国内宏观财政与投资 - 本周普通国债发行1931亿，发行进度达59.4%；新增地方债216亿，发行进度58.4%；新增特殊再融资债286亿；新增专项债（不含化债）600亿，发行进度50.0%[3] - 本周高频数据显示基建开工建设景气度平稳，价格环境有所改善，水泥发运率小幅回落，石油沥青开工率延续上行趋势，螺纹钢价格、高线价格均回升[3] 货币和流动性 - 本周公开市场逆回购操作净回笼2265亿元，货币市场利率明显上行，SHIBOR007和DR007分别收于1.4750%（+5BP）、1.4718%（+5BP）[3] - 银行间质押式回购成交量环比从7.6万亿元上升至8.2万亿元，国债收益率曲线上移，30年期、10年期、1年期国债收益率分别收于1.8741%（+2BP）、1.6653%（+2BP）、1.3702%（+3BP）；1年期国有银行同业存单发行利率收于1.62%（+3BP）[3] 海外宏观经济 - 美国上周失业金初请人数22.7万人，低于预期并连续下行；Q2经济硬数据整体小幅走弱，5月批发销售月率为 - 0.3%，低于预期；GDPNow模型预测Q2实际环比折年增速降至2.6%，去除净出口和存货后约1.3%[3] - 2025年Q1美元在全球外储中份额暂时稳定在57.7%，欧元区从19.8%升至20.1%，瑞郎份额增长至0.8%[3]