报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外市场本周延续前周方向，美债跌美股平，短端上行幅度弱于长端，市场担忧特朗普关税政策影响物价，稳定币储备支撑美债短端下限，全球“再全球化”中区域供需不平衡使央行难同步，外围“放水”观点或低估区域特征 [1][40] - 国内处于中报预告期，“买”业绩成交易主旋律，政策疏浚“内循环”堵点，从评级、风格、生命周期三个维度找下半年机会，三者交集或为增量配置权重区域，建议提高欠配资金配置比例，保持风格高低切换 [1][41] - 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为合兴转债、浦发转债、海亮转债、好客转债、兴森转债、利群转债、烽火转债、鹰19转债、希望转债、首华转债 [1][41] 根据相关目录分别进行总结 周度市场回顾 权益市场整体上涨，多数行业收涨 - 本周权益市场整体上涨，两市日均成交额较上周放量约608.87亿元至14761.69亿元，周度环比回升4.30% [6][8] - 各指数累计涨幅为上证综指1.09%、深证成指1.78%、创业板指2.36%、沪深300 0.82% [6] - 31个申万一级行业中25个行业收涨，12个行业涨幅超2%，钢铁、非银金融等涨幅居前，煤炭、银行等跌幅居前 [13] 转债市场整体上涨，多数行业收涨 - 本周中证转债指数上涨0.76%，29个申万一级行业中28个行业收涨，3个行业涨幅超2%，煤炭、非银金融等涨幅居前，银行跌幅居前 [16] - 转债市场日均成交额为712.79亿元，大幅放量32.55亿元，环比变化4.79%，成交额前十位转债周度成交额均值达123.57亿元，首位达373.80亿元 [16] - 约73.17%的个券上涨，约34.17%的个券涨幅在0 - 1%区间，17.82%的个券涨幅超2% [16] - 全市场转股溢价率继续回落，本周日均转股溢价率44.32%，较上周回跌2.05pcts，部分价格和平价区间的转债日均转股溢价率走阔 [22] - 6个行业转股溢价率走阔，食品饮料、国防军工等走阔幅度居前，非银金融、建筑材料等走窄幅度居前 [30] - 21个行业平价有所走高，11个行业走阔幅度超2%，非银金融、环保等走阔幅度居前，银行、国防军工等走窄幅度居前 [34] 股债市场情绪对比 - 本周转债、正股市场周度加权平均涨跌幅、中位数均为正，正股周度涨幅更大，正股、转债成交额均大幅放量，正股市场交易情绪更优 [35] - 分交易日看，周一、周二正股市场交易情绪更佳，周三、周四、周五转债市场交易情绪更佳 [36][38] 后市观点及投资策略 - 海外市场延续前周方向，美债短端受支撑，全球面临“再全球化”区域供需不平衡挑战，外围“放水”观点或低估区域特征 [1][40] - 国内处于中报预告期，政策疏浚“内循环”堵点，从评级、风格、生命周期三个维度找机会，三者交集或为增量配置权重区域，建议提高欠配资金配置比例，保持风格高低切换 [1][41] - 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为合兴转债、浦发转债、海亮转债、好客转债、兴森转债、利群转债、烽火转债、鹰19转债、希望转债、首华转债 [1][41]