报告核心观点 关注新质生产力稀缺性和业绩披露靠前标的，随着北证在1400点高位震荡，需进行高贝塔持仓调整，转向寻找alpha收益，关注2025年半年报业绩超预期、估值相对合理、具备新型生产力的稀缺性标的公司，同时关注部分高估值企业业绩不达预期的波动风险 [3][10][42] 周观点 - 截至2025年7月11日北交所公司完成2025年半年报披露时间预约，海能技术预计上半年营收约1.36亿元、同比增长约35%，归母净利润扭亏为盈达500 - 600万元、同比增长135.67% - 142.80% [2][10] - 2021 - 2024披露半年报时间前30企业营收总体增速均值分别为+39.96%、+8.25%、+10.17%、+12.09%，高于北交所整体增速+7.69pcts、+1.41pcts、+1.55pcts、+8.46pcts；增速中值高于北交所整体+1.25pcts、+2.53pcts、+1.55pcts、+8.46pcts [2][10] - 2021 - 2024披露半年报时间前30企业归母净利润增速均值分别为-15.10%、-42.27%、+10.38%、+7.92%，高于北交所整体增+62.12pcts、-0.13pcts、+20.73pcts、+17.19pcts；增速中值高于北交所整体+5.37pcts、+0.37pcts、+14.46pcts、+7.86pcts [2][14] - 2021 - 2024披露半年报时间前30企业在6月1日 - 8月31日股价涨跌幅均值分别为+11.51%、-10.95%、-5.20%、-0.97%，涨跌幅均值高于北交所整体涨跌幅均值+2.46pcts、-2.39pcts、+1.62pcts、+6.15pcts；涨跌幅中值高于北交所整体+0.41pcts、-0.59pcts、+2.03pcts、+0.08pcts [2][20] 北交所市场表现 - 本周北证A股、科创板、创业板估值上涨，北证A股整体PE由50.35X上涨到50.92X，科创板整体PE从55.66X上涨到56.75X，创业板整体PE由36.38X上涨到37.21X [26] - 北证A股本周日均成交额215.52亿元，较上周下跌23.22%，日均换手率下滑至5.14% (-1.46pcts)；创业板本周日均换手率5.81%(-0.10pcts)；科创板本周日均换手率2.45%(-0.20pcts) [28] - 截至2025.7.11，北证50指数报1,420.81点，周涨0.41%，PE TTM67.50X；沪深300指数报4,014.81点，周涨0.82%；科创50指数报994.45点，周涨0.98%；创业板指数报2,207.10点，周涨2.36% [29] - 截至2025年7月11日，145家企业PE TTM超过45X，占比54.92%，其中74家企业PE TTM超过105X，占比28.03%；33家北交所企业PE TTM处于0 - 30X，占比12.50% [33] - 与2024年11月7日相比，北交所PE TTM在0 - 30X的公司数量减少29家，PE TTM超过45X的企业数量增长18家，其中PE TTM超过90X的企业数量增长23家 [34] - 本周高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PE TTM（剔除亏损企业）分别为41.56X、103.69X、43.67X、56.10X、51.06X [38] 北交所上市情况 - 2024年1月1日到2025年7月4日，北交所有29家企业新发上市，2025年6月23日 - 27日广信科技上市 [46] - 2024年1月1日至2025年7月4日，29家上市企业发行市盈率均值为14.61X、中值为14.53X；首日涨跌幅均值为240.85%，首日涨跌幅中值为227.77% [51] - 2025年1月1日 - 7月4日6家上市公司首日涨幅均值329.62%，2025年第六家上市公司广信科技首日涨幅500.00%，2024年至今首日涨幅最大的前3家企业为铜冠矿建（731.41%）、方正阀门（+518.23%）、广信科技（+500.00%） [51] - 2024年全年发行新股23家，截至2025年7月11日，2025年北交所上市企业6家，自2024年以来发行速度基本平稳 [55] 北交所IPO审核一览 - 2025年7月7日 - 11日，志高机械、鼎佳精密更新审核状态至已注册；奥美森、三协电机更新审核状态至提交注册；嘉晨智能等13家企业更新审核状态至已问询；北矿检测更新审核状态至已过会；万泰股份、晶阳机电更新审核状态至终止上市 [4][56]