核心观点 - 中国处于从高速增长迈向高质量增长阶段，消费板块行情盘整是休息非结束，必选消费以底仓思维投资，可选消费从财报筛选标的布局；银行股受政策红利加持或成投资新宠；摆线减速器在人形机器人应用前景好；科学仪器行业国产替代任重道远 [1][8][10][11] 宏观策略 2025Q2 大类资产复盘 - A股探底回升重回3400点，中债利率下行，商品超跌后震荡，全球股指多数收涨；A股南下资金、ETF冲高回落，口红经济和创新药盛行，香港稳定币发展；海外关税落地不确定性加剧，美国通胀升温滞涨风险上行 [18][25][27] A股策略周思考 - 本周市场指数突破上涨风格切换，新开户和融资余额6月抬头，大小盘共振上行；6月CPI同比回正、PPI同比降幅走阔，生产活动整体回暖；6月美国非农就业超预期回升；行业配置建议重视恒生互联网 [29][30][31] 华夏华润商业REIT拟开启二次扩募 - 华夏华润商业REIT拟二次扩募购入项目，可分散风险拓展资产组合；本周REITs市场下行，嘉实京东仓储基础设施REIT领涨，总体成交活跃度下降 [33][34] 策略专题 - 消费板块行情盘整非结束，中国经济指标与美日部分阶段类似；必选消费以底仓思维投资，集中在食饮、纺服等行业；可选消费从财报筛选标的，关注摩托车、家电板块 [36][38] 金融固收 量化择时周报 - wind全A触发格局改变信号进入上行趋势，赚钱效应为正市场有望震荡上行；行业配置推荐困境反转型、科技板块，关注A股银行和黄金股；绝对收益产品建议仓位至80% [41][42][46] 金工定期报告 - 戴维斯双击策略和净利润断层策略表现良好，沪深300增强组合有超额收益 [45][46][47] 因子跟踪周报 - 不同时间段部分因子表现较好或较差 [48][49][50] 估值与基金重仓股配置监控 - 创业板指数PE、PEG估值较低，中证500指数基金重仓股配置比例处于历史较高位置；部分行业PE、PB估值和基金重仓股配置比例处于历史高低位 [52][54][55] 海外经济跟踪周报 - 本周美股集体收跌，美债收益率上行、美元反弹，商品价格有涨跌；联储官员表态偏鹰，市场降息预期降温；特朗普宣布多项关税政策；美国衰退概率下降，就业、需求、生产等高频指标有变化 [57][58] 可转债周报 - 中证转债指数创10年新高，转债市场价格中位数上升；转债发行人强赎倾向高，建议围绕条款博弈和关注低价弱资质转债；本周转债市场收涨，日均成交额增加，行业多数收涨，全市场加权转股价值上升、溢价率下降 [59][60][61] 固收周度点评 - 本周债市震荡走弱，多空交织等待新信号；关注股债联动、资金利率、经济金融数据和债市供需；三季度债市总体环境有利，长端利率预计窄幅震荡 [62][63][65] 高频经济跟踪周报 - 新房成交和汽车消费环比下滑，工业生产平稳、基建开工偏强，螺纹钢表观消费回落、水泥价格下降，港口吞吐量和出口集运价格下降，农产品价格企稳、国际原油价格上涨；今年置换债累计发行进度超90% [66][67][68] 流动性跟踪 - 本周资金面从宽松到收敛，资金利率抬升；下周税期走款等扰动或放大资金面压力，关注央行应对；逆回购净投放为负，政府债净缴款增加，货币市场资金利率上行，同业存单发行和到期规模有变化 [69][70][71] 行业公司 隧道股份 - 上海国资学习加密货币与稳定币，公司运营资产和数据资产丰富；智慧交通加持，布局低空经济等新业务；经营稳中向好，新签订单增长，预计归母净利润增加，维持“买入”评级 [72][74][75] 通信 - xAI发布Grok4表现惊艳，后续有编程、多模态等模型计划；持续看好海外算力产业链和AI行业，关注AI产业动态和应用投资机会；推荐光模块&光器件、交换机服务器PCB等领域标的 [77][78][79] 农林牧渔 - 生猪板块6月能繁增速环比放缓，猪价偏弱、仔猪价格震荡，产能有望停止增长，关注低估值和预期差标的；宠物板块国产品牌崛起、食品出口增长，推荐相关公司；禽板块白鸡关注引种变化、黄鸡关注消费需求、蛋鸡关注苗价；种植板块重视生物育种，推荐相关种子、农资等公司；后周期饲料推荐海大集团，动保关注新赛道和大单品 [80][83][90] 交通运输 - 航运航空周期上行或受周转效率下降驱动；港口公路存量产能整合成主流；快递物流增长放缓价格主导盈利；交运平台受益于新能源汽车和无人驾驶 [22] 新兴产业 - 四川省发布方案支持可控核聚变产业，在该领域布局全面技术实力强，有望引领国内发展潮流，建议关注相关公司 [93][94][96] 金属与材料 - MPMaterials获美国国防部投资，短期对产业影响有限，国内稀土价格天花板有望打开；基本金属铜铝价格下跌，贵金属金银价格上涨，小金属锑锭价格稳定，稀土永磁价格上行 [97][98][102] 建筑装饰 - 建筑板块上涨跑赢大盘，受需求端政策和反内卷情绪带动；城市更新加速推进，建议关注设计检测、施工装修等四类标的；水泥出货率和石油沥青开工率回升，实物工作量有望加速形成 [104][105][107] 机器人产业趋势研判 - 摆线减速器具备大扭矩、抗冲击和精度优势，特斯拉接触相关厂商；产业链多家公司推出产品解决重量问题，应用比例和用量有望提升；推荐豪能股份、福达股份等公司 [10][110][111] 银行 - 银行股具有高股息、分红稳定特征，是金融市场“压舱石”；政策红利加持，险资配置确定性增强，银行股配置有空间；重视行业基本面边际向好迹象，推荐成都银行、农业银行等 [112][113][114] 非银金融 - 本轮行情与“924行情”政策催化和外部环境不同，内生动力主导，注重结构政策推动的预期改善；关注券商“反内卷”、稳定币推动人民币国际化、港股估值修复投资机会 [117][118] 机械设备 - 科学仪器行业国产品牌市场占有率低，国产替代任重道远；质谱、色谱仪器国产化率偏低，电子测量仪器向中高端市场发展 [11][119][121]