报告核心观点 - 国产算力产业链“产业突破 - 业绩验证 - 需求验证”逻辑链条已打通，行情迎来催化，建议关注相关厂商；极兔速递二季度业务量增长，东南亚市场表现强劲，未来业务量有望因电商红利增长，中国区域盈利空间有望释放 [3][6][7] 市场表现 市场指数 - 上证综指收盘价 3510.18，涨 0.01%；深证成指收盘价 10696.10，涨 0.61%；沪深 300 收盘价 4014.81，涨 0.12%；中小 100 收盘价 6638.43，涨 0.06%；创业板指收盘价 2207.10，涨 0.80% [4] 行业表现（申万一级） - 非银金融、计算机、钢铁、有色金属、医药生物等行业上涨，银行、建筑材料、煤炭、纺织服饰、石油石化等行业下跌 [5] 策略研究 - 国产算力产业链逻辑链条打通，产业端两大国产 GPU 厂商科创板 IPO 获受理，华为算力集群性能媲美英伟达；业绩上工业富联中报业绩创新高；需求端国产大模型 Tokens 消耗量高速增长，全产业链自主化进程提速，建议关注国产算力芯片、服务器、PCB、光通信厂商等 [6] 交通运输（极兔速递 - W） 二季度经营情况 - 2025 年二季度全球包裹总量达 73.9 亿件，同比增长 23.5%；东南亚市场包裹量同比增长 65.9%至 16.9 亿件，中国市场包裹量达 56.1 亿件，同比增长 14.7%，新市场包裹量同比提升 23.7%至 8940 万件 [3][7][8] 网络与效率情况 - 公司通过结构性调整强化效率，东南亚较去年年末新增 700 个网点，中国网点精简 300 个；东南亚干线车辆大增 800 辆，中国区域减少 600 辆第三方车辆，但自动化分拣线大增 44 套至 270 套 [8] 未来展望 - 东南亚电商红利或助力业务量增长，公司与主流电商平台合作，TikTok Shop 东南亚跨境数据表现好；中国区域在“反内卷”政策下价格战或缓和，叠加运营效率优化，盈利有望释放 [9] 7 月金股组合 - 包括滨江集团、顺丰控股、极兔速递 - W、卫星化学、安集科技、海优新材、合锻智能、黄山旅游、胜宏科技、南亚新材 [5]