报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级）[4] 报告的核心观点 - 2025年上半年住房交易总量增长，政策效应显现，市场出现积极变化，需求总量边际改善、止跌回稳趋势巩固，政策将更大力度推进[1][2][10] - 政策带动一二线部分城市楼市热度回升，“好房子”是增量需求核心，供给侧优化及防风险基调延续，企业库存质量及信用风险筑底改善预期强化[2][12] - 看好Q3政策窗口，聚焦城市更新、因城施策供需调节等方向，地产及内需板块有筑底回升潜力，配置胜率提升[2][12] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 住建部调研指出各地落实政策“组合拳”，保交房推进有力，上半年新房和二手房交易总量同比增长，市场总体稳定，二手房占比提高[1][10] - 各地要因城施策，加快建设“好房子”，多管齐下推动市场止跌回稳[1][10] - 广东、浙江两省住房消费潜力激活，部分重点二线城市新房价格环比上涨，不同城市有不同政策举措稳定市场[11] 投资建议 - 政策表态促进房地产止跌企稳，基本面拐点将近，增量政策预期持续，“短线政策博弈 + 中长期估值修复”逻辑顺畅[4][13] - 配置优先考虑非国央企困境反转、龙头房企周期韧性、区域型企业市占率提升、二手中介受益存量交易，低估值优质非国企及地方型企业政策弹性大[4][13] - 建议关注未出险优质非国央企、地方国企、龙头央企、优质物管、中介企业等标的[4][13] 成交概览 新房市场 - 7月5 - 11日，60城商品房成交面积199万平，移动12周同比 -14.52%，月度同比 -10.31%，较上月改善0.67pct[16] - 一线、二线、三线及以下城市成交面积分别为62、118、19万平，移动12周同比增速分别为 -2.79%、 -19.28%、 -9.55%，一线、二线降幅扩大，三线及以下降幅收窄[16] 二手房市场 - 7月5 - 11日，17城二手房成交面积175万平，移动12周同比增速 +2.52%，月度同比 -7.00%，相较上月下降9.64pct[25] - 一线、二线、三线及以下城市成交面积分别为42、124、9万平，移动12周同比增速分别为 +7.87%、 +0.55%、 +5.25%，各能级增幅收窄[25] 土地市场 - 6月30日 - 7月6日，土地成交建面2668万平，滚动12周同比0.76%；成交总额392亿元，滚动12周同比16.73%；全国平均溢价率4.88%，滚动12周同比 +1.78pct[3][34] - 三线成交建面降幅扩大，一线二线增幅收窄，一线、二线、三线城市成交金额滚动12周同比增速分别为36.12%、31.35%、 -11.09%[34] 本周融资动态 - 7月6 - 12日，房企发行境内债券21只（19只为国企发行），境内债发行金额合计119.03亿元[41] - 7月地产债境内、境外发行额分别为307.31亿元、0亿元，偿还额分别为449.39亿元、382.24亿元，净融资额分别为 -142.08亿元、 -382.24亿元[41] 行业与个股情况 行业涨跌与估值情况 - A股市场：本周申万房地产指数 +6.12%，较上周提升5.83pct，涨幅排名1/31，领先沪深300指数5.30pct；涨幅前三为渝开发、绿地控股、光大嘉宝，跌幅前三为万泽股份、*ST全新、阳光股份[3][50] - H股市场：本周Wind香港房地产指数 +1.14%，较上周下降0.20pct，涨幅排序6/11，领先恒生指数0.20pct；克而瑞内房股领先指数为5.15%，较上周提升5.17pct；涨幅前三为绿地香港、远洋集团、龙光集团，跌幅前三为融信中国、美的置业、建发国际集团[3][57] 重要公告概览 - 新城控股上半年出租物业出租率达97.77%，租金收入64.79亿元，合同销售金额和面积同比下降[65] - 招商蛇口1 - 6月签约销售面积335.00万平方米，签约销售金额888.94亿元[65] - 多家企业公布上半年销售业绩、债务重组方案、人员变动、章程修订等情况[65]