报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 国内新药市场将持续发力，商保与医保目录同步启动有望形成差异化定价机制，三抗关注度提升，减重领域热度高，自免方向BD有趋势，伏欣奇拜单抗上市开启痛风急性期生物治疗时代，在当前创新支付体系下部分创新品种实现研发投入回报正循环，创新价值兑现加速 [3][4][5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 医药行情跟踪 - 行业一周涨跌幅：医药生物行业指数最近一周（2025/7/5 - 2025/7/11）涨幅为1.82%，跑赢沪深300指数1.00个百分点，在申万31个一级行业指数中涨幅排名第16位 [18] - 行业月度涨跌幅：医药生物行业指数最近一月（2025/6/11 - 2025/7/11）涨幅为1.73%，跑输沪深300指数1.36个百分点，在申万31个一级行业指数中超额收益排名第21位 [23] - 子行业涨跌幅：最近一周涨幅最大的子板块为医疗服务，涨幅6.46%（相对沪深300：5.64%），涨幅最小的为生物制品，涨幅0.38%（相对沪深300： - 0.44%）；最近一月涨幅最大的子板块为医疗服务，涨幅9.28%（相对沪深300：6.19%），跌幅最大的为中药II，跌幅1.34%（相对沪深300： - 4.42%） [26] - 医药板块个股周涨跌幅：近一周（2025/6/28 - 2025/7/4），涨幅最大的是前沿生物 - U、美迪西、康辰药业；跌幅最大的未名药业、神州细胞 - C、先健科技 [27] - 子行业相对估值：最近一年（2024/7/11 - 2025/7/11），医疗服务涨幅最大，1年期涨幅44.95% ，PE（TTM）目前为33.89倍；中药涨幅最小，1年期涨幅4.43%，PE（TTM）目前为27.86倍；化学制药，生物制品，医疗器械，医药商业1年期变动分别为42.37%，9.52%，5.71%，11.85% [32] 医药板块走势与估值 - 医药生物行业指数最近一月（2025/6/11 - 2025/7/11）涨幅为1.73%，跑输沪深300指数1.36个百分点；最近3个月（2025/4/11 - 2025/7/11）涨幅为11.73%，跑赢沪深300指数6.62个百分点；最近6个月（2024/1/11 - 2025/7/11）涨幅为17.56%，跑赢沪深300指数6.69个百分点；当期PE（TTM）35.79倍，高于5年历史平均估值32.22倍 [34][37] 团队近期研究成果 - 深度报告涉及血制品行业、吸入制剂行业、呼吸道疾病检测市场、GLP - 1药物等多个领域，以及英诺特、普蕊斯、百克生物等公司；点评报告涉及信立泰、川宁生物、三元基因等公司 [41] 行业重要政策和要闻 - 近期行业重要政策：2025.7.1国家医保局发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，加大创新药研发支持力度等；2025.6.24国家医保局发布《国家医疗保障局办公室关于优化医疗服务价格管理流程的通知》，明确医疗服务价格管理权限等 [43] - 近期行业要闻梳理：包括艾伯维、百奥赛图、复宏汉霖等公司的合作、许可协议，以及默沙东的收购、强生的新药申请等 [44][45][46] - 周重要上市公司公告一览：涉及华兰股份、万邦德、步长制药等公司的股权回购、收购兼并、股份减持等公告 [47][48]