报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面偏空，短期盘面受商品情绪改善影响略有反弹，但供需过剩格局未改，维持反弹偏空观点或等待情绪消散，中长期需看到供应端明显减产[4] - 玻璃库存略有加速，在宏观政策信号刺激及成本扰动担忧下盘面反弹，后期关注7月下旬新一轮补库力度[39] 根据相关目录分别进行总结 纯碱内容要点 - 价格：本周现货持稳，轻重碱价差增加，主流贸易区域华北重碱1325元、华东重碱1275元，全国重碱市场价1268元、轻碱市场价1197元，重碱轻碱价差71元；上周期货价格略有下跌，主力SA2509收盘价1174元，9 - 1价差 - 32元，主力09合约基差90元[4][5][9] - 供给：上周产量70.89万吨，其中轻碱产量30.88万吨、重碱产量40.01万吨；开工率81.32%，其中氨碱82.56%、联产70.33%[4][15] - 需求：上周企业出货量65.51万吨，环比降1.70%，整体产销率92.4%，环比降1.59%，需求略有转弱，下游以刚需拿货为主，下周浮法预期略有增量、光伏玻璃有减量预期；5月进口0.15万吨，环比降0.31万吨，出口18.17万吨，环比增1.11万吨，净出口增加[4][24] - 库存：上周企业库存186.34万吨，环比增5.39万吨、增幅2.98%，其中轻碱库存79.13万吨、重碱库存107.21吨，轻碱库存减少、重碱库存增加[4][31] - 成本利润：上周联碱法（双吨）利润 - 39.5元/吨，氨碱法利润 - 82.3元/吨，整体略有降低[4][36] - 策略：短期维持反弹偏空观点或等待情绪消散，中长期需看到供应端明显减产[4] 玻璃内容要点 - 价格：上周现货价格持稳，武汉长利5mm玻璃出厂价1100元、沙河安全5mm玻璃出厂价1092元，长利与沙河价差8元；期货上涨，主力2509收于1086元，9 - 1价差 - 84元，主力09基差14元[39][40][45] - 供给：上周浮法玻璃在产日产量15.84万吨，环比增0.38%，产量110.70吨，环比增0.33%，开工率75.68%，产能利用率79.06%，环比增0.32%；国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共296条，其中在产224条、冷修停产72条[39][51] - 需求：截至6月底，深加工企业订单天数9.5天，较上期降0.33天，下游需求复产较慢；房地产尾端复苏态势仍较弱，1 - 5月竣工端累计同比降17.3%，前端新开工意愿仍较低，1 - 5月累计同比降22.8%；6月汽车产销分别完成279.4万辆和290.4万辆，环比分别增5.47%和8.12%，同比分别增11.45%和13.79%，处于近年较高水平[39][60] - 库存：上周全国浮法玻璃样本企业总库存6710.2万重箱，环比降2.87%，各地区库存有不同程度增减[39][67] - 成本利润：上周煤制气制浮法玻璃利润108.78元/吨，天然气制浮法玻璃利润 - 183.11元/吨，石油焦制浮法玻璃利润 - 50.47元/吨，行业利润短期略有恢复[39][83] - 策略：关注7月下旬新一轮补库力度[39]