报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上美国经济有韧性，降息预期降温，7月维持利率不变概率93.3% [5] - 供应端地缘紧张局势缓解，美国钻井数微降，欧佩克+提前增产，部分国家有增产计划 [5] - 需求端美国汽油需求环比增加、馏分油减少，贸易摩擦有不确定性，国际机构对需求增长预测有差异 [5][72] - 策略上短期波段操作关注WTI60 - 70美金区间，中长期逢高抛空 [5] 根据相关目录分别进行总结 国际原油分析 - 本周（7.7 - 7.11）国际油价震荡偏强，WTI和Brent结算价分别为67.93美元/桶（+2.46%）和69.78美元/桶（+2.34%），INE SC结算价512.26元/桶（+2.36%） [8] - 关税暂缓、中东局势缓和使投资者风险偏好升温，美股维持高位，7月11日标普500指数6259.75 [12] - 原油ETF波动率回落，美元指数回升，7月11日原油波动率ETF 37.06，美元指数97.87 [15] - 截至7月8日，WTI管理基金净多头持仓环比上月减少2.89万张至14.57万张，投机净多头增加0.36万张至6.37万张 [18] 原油供应端分析 - 5月欧佩克产量增加18.4万桶/日至2702.2万桶/日，多数国家履行增产计划，部分国家执行补偿减产 [23] - 5月欧佩克9个成员国产量2199万桶/日，环比增加6万桶/日，伊拉克和阿联酋超产但超产量减少 [26] - 5月沙特原油产量增加17.7万桶/日至918.3万桶/日，伊朗产量减少2.5万桶/日至330.3万桶/日 [30] - OPEC统计俄罗斯5月原油产量898.4万桶/日，环比增加0.3万桶/日，IEA统计为917万桶/日，环比下降16万桶/日 [40] - 截至7月11日，美国在线钻探油井数量424座，较前周减少1座，同比减少54座 [44] - 截至7月4日，美国原油产量1338.5万桶/日，较前周减少4.8万桶/日，同比增加0.64% [47] 原油需求端分析 - 截至7月4日，美国成品油需求总量平均每日2086.3万桶/日，较上周增加37.6万桶/日，同比高0.55% [51] - 截至7月4日四周，美国汽油单周需求上升但四周平均需求减少0.2万桶/日，馏分油平均需求增加7.3万桶/日，煤油类平均消费增2.4万桶/日 [56] - 截至7月11日，美国汽油裂解价差为23.4美元/桶，取暖油裂解价差为34.34美元/桶 [59] - 截至7月11日，ICE柴油裂解价差为26.81美元/桶，取暖油裂解价差为32.43美元/桶 [63] - 5月中国原油加工量同比减少140.6万吨至5911.1万吨，进口量同比减少37万吨至4660万吨 [67] - 6月EIA、IEA、OPEC预计今年全球原油需求增速分别为80万桶/日（↓）、72万桶/日（↓）及130万桶/日（-） [72] 原油库存端分析 - 截至7月4日，EIA商业原油库存增加707桶至4.2602亿桶，SPR库存增加23.8万桶至4.03亿桶，库欣原油库存增加46.4万桶至21.2万桶 [73] - 截至7月4日四周，美国原油净进口量减少135.8万桶/日至325.6万桶/日，炼厂加工量减少9.9万桶/日至17100.6万桶/日，开工率减少0.2%至94.7% [77] - 截至7月11日，WTI M1 - M2月差1.41美元/桶，M1 - M5月差4.13美元/桶，Brent M1 - M2月差1.2美元/桶，M1 - M5月差2.96美元/桶 [81][84] 原油供需平衡差异 - 7月EIA预测今年全球石油供应日均1.0461亿桶，需求日均1.0354亿桶，日均过剩107万桶，较上月增加 [88]