报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周澳巴发运大幅降低到港小幅增加整体供应偏平；需求方面钢材产量显著下降高炉延续减产势头预计铁水仍减少；库存方面港口库存小幅下滑钢厂库存小幅增加疏港量走弱 综合来看上周供应收紧需求继续放缓供需强弱变化不明显 短期国内反内卷信号仍在发酵叠加棚改再起的预期短线情绪偏暖但后期或仍然交易淡季建材累库逻辑矿价仍有回调空间 后市展望受短线情绪偏暖影响预计铁矿高位运行 [2][35] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾及价格表现 期现走势回顾 - 期货市场：截止7月10日铁矿石主力合约I2509价格本周有所回升收于763.5元/吨持仓65.99万手持仓增加2.05万手 [6] - 现货市场：本周港口进口矿现货价格整体回升国产矿部分价格有变动如青岛港64.5%卡粉降15元/吨至835元/吨唐山66%铁精粉涨9元/吨至697元/吨等 [7] 价差变动 - 现货品种价差：本周进口矿价格整体回调幅度较为一致价差变化相对较小 如卡粉 - PB粉价差上周88本周96周变动8等 [11][12] - 期现及期货月间价差：本周铁矿石主力2509合约较青岛港61.5%PB粉现货升水13.5元/吨较前一周扩大5.5元/吨；铁矿石2509 - 2601价差为28元/吨较前一周扩大2元/吨；铁矿石2601 - 2605价差为19.2元/吨较前一周变动+1.5元/吨 [15][17] 供需情况分析 供应 - 外矿发货及国内到港：截至7月4日澳大利亚周发货1585.2万吨巴西周发货量578.9万吨合计2164.1万吨环比减少13.6% 外矿发运从历史高位连续回落未来中国铁矿石供应减少显著 [2][22] - 国产矿产能利用率：截至6月27日全国126座矿山产能利用率为62.93%环比 - 1.57% [23] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛(BCI - C3)运费为18.47美金环比 - 0.3美金西澳 - 青岛(BCI - C5)运费为7.38美金环比+0.24美金 [24] 需求 截至7月11日247家钢厂盈利率微增至59.74%但高炉开工率环比上周减少0.31个百分点至83.15%炼铁产能利用率也减少0.39%至89.9%本周日均铁水产量继续回落1.04万吨至239.81万吨创3个月内最低同比增幅持稳于0.64% 铁水产量周度虽走弱但仍处同期高位且钢厂维持小规模补库当前样本钢厂的进口矿日耗为298.49万吨环比减2.32万吨；库存消费比30.08天环比增0.43天 [2][28] 库存 - 港口库存：外矿冲量到港陆续到港但港口操作效率有限本周压港船舶数量增加11艘至103艘位于两个半月高位；全国45个港口进口铁矿库存总量13765.89万吨环比下降112.51万吨逼近14个月低位；日均疏港量319.51万吨增0.22万吨；在港船舶数量99条增8条 [2][29] - 钢厂库存：本周钢厂进口铁矿石库存环比大降2.32万吨至298.49万吨接近3个月低位同比依旧偏高；钢厂继续小规模补库钢厂进口铁矿石库存总量环比增加61.07万吨至8979.64万吨；库存消费比提升至30.08天处于5月份以来新高 [29] 总结及投资建议 本周澳巴发运大幅降低到港小幅增加整体供应偏平；需求方面钢材产量显著下降高炉延续减产势头预计铁水仍减少；库存方面港口库存小幅下滑钢厂库存小幅增加疏港量走弱 综合来看上周供应收紧需求继续放缓供需强弱变化不明显 短期国内反内卷信号仍在发酵叠加棚改再起的预期短线情绪偏暖但后期或仍然交易淡季建材累库逻辑矿价仍有回调空间 [35]