报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆受 USDA 月报、天气、贸易战、估值、销售及政策等因素影响维持区间震荡，国内豆粕市场多空交织 [2][4] - 油脂受 EPA 政策、产量、需求等因素影响，多空交织，建议关注相关因素变化 [6][8] - 白糖国内进口利润佳但后市价格或延续跌势 [9][10] - 棉花短线维持震荡等待新驱动 [12][13] - 鸡蛋现货筑底但反弹空间受限，远月产能未有效出清可反弹抛空 [16][17] - 生猪现货易涨难跌，盘面近月下方空间受限，短多有空间但中期需考虑供应后置及套保盘压力 [19][20] 各目录总结 大豆/粕类 - 重要资讯：上周五美豆小幅下跌，新作全球大豆期末库存调高，北美天气好及贸易战施压，美豆估值略低、旧作销售好及生物柴油政策支撑需求；美豆产区未来两周降雨偏好；国内豆粕现货稳定，上周油厂豆粕成交下滑、提货好，本周预计压榨量增加，饲料企业库存天数微增 [2] - 交易策略：外盘大豆进口成本震荡运行，国内豆粕市场多空交织，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，等待中美关税进展及供应端新驱动 [4] 油脂 - 重要资讯：马来西亚 6 月前 10 日棕榈油出口量预计增加，7 月 1 - 10 日单产增加、出油率减少、产量增加；6 月出口环比减少、产量环比减少、进口环比增长、库存环比增长；周五夜盘国内棕榈油震荡，菜油相对偏弱，需求国补库支撑棕榈油价格，EPA 政策利多提升油脂运行中枢，但东南亚棕榈油产量同比恢复较多，国内现货基差低位稳定 [6] - 交易策略：7 - 9 月若需求国维持正常进口且棕榈油产地产量维持中性水平，产地或维持库存稳定，四季度因印尼 B50 政策有上涨预期，但目前估值相对较高，上方空间受多种因素抑制，震荡看待 [8] 白糖 - 重要资讯：周五郑州白糖期货价格窄幅震荡，现货报价上调；巴西港口等待装运食糖的船只和数量增加 [9] - 交易策略：国内处于进口利润窗口期，下半年进口供应压力或增大，郑糖 9 月合约估值偏高，若外盘价格不大幅反弹，后市郑糖价格延续跌势概率偏大 [10] 棉花 - 重要资讯：周五郑州棉花期货价格偏强震荡，现货价格上涨；纺纱厂和织布厂开机率环比下降；棉花周度商业库存环比减少；美国农业部预估 2025/26 年度棉花年库存和产量增加 [12] - 交易策略：郑棉价格反弹体现部分利好预期，近期期现基差走强不利于下游消费，市场预期 7 - 8 月增发滑准税进口配额是潜在利空因素，预计短线棉价维持震荡，等待新驱动 [13] 鸡蛋 - 现货资讯：国内蛋价周末普遍上涨但幅度不及预期，供应充裕，产蛋率下滑，贸易商补货量增加，本周蛋价或继续上涨但幅度受限 [16] - 交易策略：产能出清程度有限，供应偏大导致现货季节性反弹推迟，当前现货筑底但受库存压制反弹空间受限，近月多头不利，远月产能未有效出清，等待反弹抛空 [17] 生猪 - 现货资讯：周末国内猪价涨跌稳均有，北方成交尚可猪价反弹，中部及南方因终端需求差猪价下降，今日行情或延续有涨有降趋势 [19] - 交易策略：6 月下旬以来现货反弹，屠宰缩量和体重下滑，二育栏位有上升空间托底，现货易涨难跌，盘面近月贴水下方空间受限，短多有空间，中期需考虑供应后置及套保盘压力 [20]