报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内油脂震荡整理，预计近期国内油脂期价震荡整理可能性较大，产地棕榈油处于季节性增产周期，但6月马来产量环比小幅下滑，增产节奏放缓，产地累库速度放缓，供需压力不大；豆油累库速度快，消费一般，预计还有累库空间；菜油目前库存较高，但后期供应下降明确，将进入去库存周期；国内油脂库存水平有上升空间，油脂处于消费淡季，下游市场以刚需补货为主 [8][28] 根据相关目录分别进行总结 摘要 - 本周油脂期价震荡整理，全周豆油Y2509合约上涨0.53%，以7986元/吨报收，棕榈油P2509合约上涨2.48%，以8682元/吨报收，菜油OI2509合约下跌1.75%，以9439元/吨报收 [5] 重要资讯 - 棕榈油方面，6月马棕产量169.2万吨，出口125.94万吨，库存203万吨，6月马棕出口明显低于预期，库存环比略增，马棕榈油上涨2.78% [6] - 豆油方面，本月将2025/26年度美国大豆产量下调500万蒲至43.35亿蒲，维持大豆单产52.5蒲/英亩不变；将美国大豆压榨上调5000万蒲至25.4亿蒲，因生物燃料行业的豆油需求上升；将2025/26年度美国大豆出口下调7000万蒲至17.45亿蒲，因国内需求增长，阿根廷和乌克兰出口强劲；美国大豆期末库存上调1500万蒲至3.1亿蒲，美豆本周下跌3.89% [7] 现货分析 - 截至2025年7月11日，张家港地区四级豆油现货价格8190元/吨，较上一交易日上涨70元/吨，较近5年维持在平均水平 [9] - 截至2025年7月10日，广东地区24度棕榈油现货价格8670元/吨，较上一交易日下跌30元/吨，较近5年维持在较高水平 [10] - 截至2025年7月11日，江苏地区四级菜油现货价格9580元/吨，较上一交易日下跌20元/吨，较近5年维持在较低水平 [11] 其他数据 - 截至2025年7月4日，全国豆油库存增加8.0万吨至114.10万吨；2025年7月9日，全国棕榈油商业库存减少1.90万吨至52.40万吨 [14] - 截至2025年7月10日，港口进口大豆库6475410吨 [17] - 截至2025年7月11日，张家港地区四级豆油基差204元/吨，较上一交易日上涨28元/吨，较近5年维持在较低水平 [18] - 截至2025年7月10日，广东地区24度棕榈油基差32元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，较近5年维持在平均水平 [19] - 截至2025年7月11日，江苏地区菜油基差141元/吨，较上一交易日上涨9元/吨，较近5年维持在较低水平 [21] 综合分析 - 本周油脂期价震荡整理，全周豆油Y2509合约上涨0.53%，以7986元/吨报收，棕榈油P2509合约上涨2.48%，以8682元/吨报收，菜油OI2509合约下跌1.75%，以9439元/吨报收 [27] - 棕榈油方面，6月马棕产量169.2万吨，环比减少4.5%，出口125.94万吨，环比减少10.52%，库存203万吨，环比增加2.4%，6月马棕出口明显低于预期，库存环比略增，马棕榈油上涨2.78% [27] - 豆油方面，本月将2025/26年度美国大豆产量下调500万蒲至43.35亿蒲，维持大豆单产52.5蒲/英亩不变；将美国大豆压榨上调5000万蒲至25.4亿蒲，因生物燃料行业的豆油需求上升；将2025/26年度美国大豆出口下调7000万蒲至17.45亿蒲，因国内需求增长，阿根廷和乌克兰出口强劲；美国大豆期末库存上调1500万蒲至3.1亿蒲，美豆本周下跌3.89% [28] - 本周国内油脂震荡整理，预计近期国内油脂期价震荡整理可能性较大，产地棕榈油处于季节性增产周期，但6月马来产量环比小幅下滑，增产节奏放缓，产地累库速度放缓，供需压力不大；豆油累库速度快，消费一般，预计还有累库空间；菜油目前库存较高，但后期供应下降明确，将进入去库存周期；国内油脂库存水平有上升空间，油脂处于消费淡季，下游市场以刚需补货为主 [28]