报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周股指期货主力合约整体震荡上行但品种分化明显，政策预期推动风险偏好上升，但生产端扩张乏力、内需不足抑制权重股上行动能 [20] - 宽松流动性支撑A股市场底部，大盘一段时间内易涨难跌，“进二退一”走势或成常态，市场韧性显现，波动率处历史低位，建议避免追高，把握回调机会理性交易 [20] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 7月11日沪指冲高回落，收盘涨0.01%，深证成指涨0.61%，创业板指涨0.80%，沪深两市成交额17121亿，较昨日放量2180亿，行业板块涨多跌少 [2] - 上周国内股指期货市场分化，沪深300、上证50、中证500、中证1000期货主力合约周涨跌幅分别为1.46%、1.27%、2.69%、3.40% [2] - 上周30年期、10年期国债期货上涨，5年期、2年期国债下跌 [3] 基本面分析 - 财政部发布通知，要求国有商业保险公司提高资产负债管理水平，调整经营效益类指标考核方式 [7] - 深交所7月25日正式实施创业板综合指数编制方案修订，引入风险警示股票月度剔除和ESG负面剔除机制 [7] - 7月12日265家A股上市公司披露2025年半年度重要业绩预告，112家报喜占比42.26%，截至当日483家公司披露预告，281家报喜占比58.18%，155家预计净利润增幅超100% [8] - 上周央行公开市场净回笼2265亿元，本周有4257亿元逆回购到期，周二还有1000亿元MLF到期 [8] 估值分析 - 截止7月11日，沪深300指数PE为13.34倍、分位点72.35%、PB为1.39倍，上证50指数PE为11.42倍、分位点84.12%、PB为1.25倍，中证1000指数PE为39.33倍、分位点58.24%、PB为2.18倍 [9] - 介绍股债利差公式，包括市盈率倒数和股息率两种计算方式 [15][17] 综合分析 - 上周股指期货主力合约震荡上行但品种分化，市场对7月底政策预期强烈，风险偏好上升，但生产端扩张乏力、内需不足抑制权重股 [20] - 宽松流动性支撑A股市场底部，大盘易涨难跌，“进二退一”走势或成常态，建议避免追高，把握回调机会理性交易 [20]